20220828-创元期货-股指周报_海外紧缩_国内流动性边际收紧_成长板块承压_15页_2mb

文档总结：海外紧缩，国内流动性边际收紧，成长板块承压

核心内容

本报告分析了2022年8月22日至8月28日期间，全球及中国市场的宏观经济环境与股指走势。整体来看，海外经济面临紧缩压力，国内流动性虽边际收紧，但整体仍保持宽松，市场风格偏向均衡，股指中期仍维持看多观点。

主要观点

• 海外市场：

  • 美国8月Markit制造业PMI回落至2020年7月以来最低水平，显示美国经济进一步放缓。
  • 鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，强调恢复物价稳定，推动9月加息75BP概率上升。
  • 美股受此影响大幅下跌，道指、纳指和标普500均出现显著回调。
  • 中美签署审计监管合作协议，有助于保障关键领域企业信息安全，对在海外上市的中概股构成利好。

• 国内市场：

  • 央行如期下调LPR，一年期下调5BP至3.65%，5年期下调15BP至4.3%，传递宽信用信号，房地产为主要受益方向。
  • 国常会宣布再实施19项接续政策，重点支持基础设施建设、房地产合理融资需求及地方灵活信贷政策。
  • 8月工业企业利润同比增长8.8%，但同比回落1.1%，显示企业经营压力依然较大。
  • 国内流动性短期边际趋紧，但整体仍宽松，叠加海外紧缩预期，成长板块承压回落。
  • 市场风格偏向均衡，价值风格有所表现，稳增长预期升温。

关键信息

一、宏观数据与事件回顾

• 海外：

  • 美国8月制造业PMI为51.3，创2020年7月以来新低。
  • 鲍威尔在杰克逊霍尔年会上强调加息以对抗通胀，释放鹰派信号。
  • 中美签署审计监管合作协议，允许美方通过中方监管部门获取审计底稿，对中概股有利。
  • 中石油等5家中概股主动退市，表明国家对信息安全的重视。

• 国内：

  • 央行下调LPR，非对称调降，传递宽信用信号。
  • 国常会宣布19项接续政策，聚焦稳增长、稳房地产等关键领域。
  • 四部门联合发文，强调抗高温热害干旱以保障秋粮丰收。

二、市场表现

• 股指走势：

  • 上周A股主要指数整体回落，上证指数下跌0.67%，深成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%。
  • 上证50微涨0.03%，沪深300下跌1.05%，中证500下跌1.46%，中证1000下跌3.51%。
  • 成长板块在前期涨幅后出现回调，价值板块表现相对较好。

• 市场风格：

  • 市场风格偏向均衡，价值风格有所表现。
  • 央行强调“不搞大水漫灌”，后续流动性投放更倾向于结构性工具。

三、投资建议与展望

• 股指中期观点：

  • 中期看多不变，预计市场将企稳向好。
  • 稳增长政策预期上升，房地产作为重要一环，将对市场产生支撑。

• 未来观察点：

  • 下周重点关注美国8月达拉斯联储商业活动指数、欧元区工业景气指数、消费者信心指数、非农就业数据等。
  • 国内也将继续关注制造业PMI、CPI、PPI等宏观指标变化。

创元研究团队介绍

• 股指期货研究员：刘钇含，专注于宏观基本面分析与股指大势研判。
• 国债期货研究员：张紫卿，具有多元金融机构从业经验，关注利率市场与宏观周期。
• 其他研究团队成员：涵盖有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域，具备丰富的行业研究经验与专业资质。

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