20150622-广发证券-分级基金周报_A股产品创新周报_19页_1mb
报告摘要
分级基金周报（2015-6-21）总结
核心内容
本报告分析了2015年6月21日当周的分级基金市场情况，包括新产品发行、市场表现、投资建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供参考。
主要观点
- 市场概况：本周A股市场大幅下跌，导致各类分级B份额普遍下跌。市场成交量较上周大幅下降，金融行业及国企改革主题仍是成交主力。
- 分级基金特性：分级基金通过杠杆机制实现B份额的收益放大，但同样放大了下跌风险。B份额的溢价与折价反映市场情绪，且受母基金净值变化、隐含波动率、折溢价波动及下折预期等因素影响。
- 投资建议：B份额的收益主要受母基金净值变化和价格杠杆率影响，当母基金净值下跌时，隐含收益率的变化将对B份额价格产生重要影响。同时，B份额在接近下折阈值时，溢价可能迅速下降，因此需关注下折风险。
- 风险提示：本报告基于合理假设，无法涵盖所有突发情况，投资者需注意市场波动带来的潜在风险。
关键信息
1. 新产品发行情况
- 本周新增6只分级基金上市，下周预计有6只以上新成立分级基金等待上市，新增供给约46亿元。
- 下周将新增7只分级基金进入募集期。
- 证监会本周未公布基金募集申请公示表。
2. 新上市分级基金列表
| 母基金代码 | 上市时间 | 母基金名称 | B级代码/名称 | A级代码/名称 | 跟踪指数 | AB场内规模（亿元） | A级约定收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 160634.0F | - | 鹏华中证环保产业 | 环保B级(150238) | 环保A级(150237) | 中证环保 | 9.58 | 5.25% |
| 160636.0F | - | 鹏华中证移动互联网 | 互联B(150246) | 互联A(150245) | 中证移动互联 | 12.17 | 5.25% |
| 160814.0F | - | 长盛中证金融地产 | 金融地B(150282) | 金融地A(150281) | 中证金融 | 13.70 | 5.75% |
| 161031.0F | 2015-06-25 | 富国中证工业4.0 | 工业4B(150316) | 工业4A(150315) | 工业4.0 | 8.05 | 5.25% |
| 502006.0F | 2015-06-25 | 易方达国企改革 | 国企改B(502008) | 国企改A(502007) | 中小国改 | 2.93 | 5.25% |
3. 新发行分级产品列表
| 母基金代码 | 母基金名称 | 发行日期 | 截止日期 |
|---|---|---|---|
| 167301.0F | 方正富邦中证保险 | 2015-6-25 | 2015-7-10 |
| 168202.0F | 中融白酒 | 2015-6-25 | 2015-7-8 |
| 160420.0F | 华安创业板50 | 2015-6-24 | 2015-6-30 |
| 502023.0F | 鹏华国证钢铁行业 | 2015-6-23 | 2015-7-10 |
| 502026.0F | 鹏华新丝路 | 2015-6-23 | 2015-7-10 |
| 502010.0F | 易方达证券公司 | 2015-6-23 | 2015-6-25 |
| 502003.0F | 易方达军工 | 2015-6-23 | 2015-6-25 |
| 161628.0F | 融通中证军工 | 2015-6-18 | 2015-6-25 |
| 164819.0F | 工银瑞信环保产业 | 2015-6-15 | 2015-7-3 |
| 164821.0F | 工银瑞信中证新能源 | 2015-6-15 | 2015-7-3 |
| 164820.0F | 工银瑞信高铁产业 | 2015-6-15 | 2015-7-3 |
| 502030.0F | 中海中证高铁产业 | 2015-6-15 | 2015-6-30 |
| 160137.0F | 南方中证互联网 | 2015-6-15 | 2015-6-26 |
| 502036.0F | 大成中证互联网金融 | 2015-6-15 | 2015-6-24 |
4. 行业主题产品分布
| 行业名称 | 产品数量 | 总规模（亿元） | 已申报数量 |
|---|---|---|---|
| 金融 | 15 | 1172.86 | 22 |
| 工业 | 4 | 539.90 | 10 |
| 公用事业 | 3 | 77.65 | 5 |
| 材料 | 2 | 106.71 | 6 |
| 日常消费 | 5 | 62.18 | 9 |
| 可选消费 | 3 | 70.77 | 2 |
| 医疗保健 | 5 | 205.93 | 10 |
| 能源 | 5 | 65.59 | 4 |
| TMT | 7 | 100.97 | 9 |
| 主题 | 18 | 769.33 | 59 |
5. 分级基金规模与成交额变化
- 规模变化：本周全部分级基金总规模为3622.27亿元，较上周下降8.84%。
- 成交额变化：本周分级基金总成交额为254.52亿元，较上周下降28.38%。
6. 本周成交最活跃的20只分级B
| B代码 | 基金名称 | 成交额（亿元） | B价格上周涨幅 | B净值增长率 | B折溢价率 | A隐含收益率 | 整体折溢价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 150210.SZ | 国企改B | 145.47 | -15.28% | -19.69% | 28.73% | 7.44% | 1.81% |
| 150172.SZ | 证券B | 106.69 | -11.96% | -18.22% | 25.34% | 7.06% | 2.21% |
| 150228.SZ | 银行B | 90.40 | -14.50% | -17.35% | 27.75% | 7.12% | 0.21% |
| 150182.SZ | 军工B | 67.22 | -16.97% | -16.67% | 14.31% | 7.24% | -0.76% |
| 150153.SZ | 创业板B | 38.85 | -9.87% | -19.90% | 26.45% | 7.32% | 3.47% |
| 150158.SZ | 金融B | 36.05 | -13.13% | -15.09% | 13.63% | 6.98% | 0.17% |
| 150222.SZ | 中航军B | 33.60 | -4.90% | -1.08% | -5.93% | 7.13% | -1.23% |
| 150201.SZ | 券商B | 24.20 | -14.29% | -17.86% | 21.50% | 7.45% | 1.21% |
| 150131.SZ | 医药B | 23.74 | -17.12% | -19.90% | 2.88% | 6.65% | 0.05% |
| 150224.SZ | 证券B级 | 23.16 | -14.02% | -18.51% | 17.34% | 6.64% | 2.31% |
| 150178.SZ | 证保B | 22.88 | -14.37% | -19.17% | 26.81% | 7.30% | 1.33% |
| 150176.SZ | H股B | 19.41 | -5.89% | -6.11% | 18.12% | 7.71% | 0.01% |
| 150195.SZ | 互联网B | 18.67 | -16.26% | -22.45% | 30.10% | 7.22% | 1.57% |
| 150197.SZ | 有色B | 17.62 | -14.79% | -21.12% | 8.90% | 6.88% | 1.36% |
| 150276.SZ | 一带一B | 17.58 | -17.98% | -28.63% | 38.56% | 6.71% | 2.86% |
| 150118.SZ | 房地产B | 16.31 | -16.13% | -19.42% | 4.86% | 7.05% | 0.09% |
| 150266.SZ | 一带B | 15.91 | -19.07% | -26.48% | 20.30% | 6.91% | 3.42% |
| 150260.SZ | 重组B | 15.76 | -13.04% | -21.83% | 34.45% | 6.75% | 2.38% |
| 150278.SZ | 高铁B | 15.75 | -26.10% | -39.16% | 59.61% | 6.36% | 6.96% |
| 150187.SZ | 军工B级 | 15.37 | -17.31% | -21.19% | 23.43% | 7.23% | 0.72% |
7. 投资建议
- 上折预期较强的B份额：B份额在上折预期强烈时，母基金通常会产生溢价，提供更高的杠杆收益。
- 价格处于下限的B份额：这些B份额具有较大的上涨潜力，可提供更高的杠杆效应。
- 价格处于上限的B份额：这些B份额等待A份额价格修复，可能带来收益。
- 逼近下折的分级基金：部分基金已接近下折阈值，需警惕下折带来的溢价下降风险。
8. 风险提示
- 投资建议基于合理假设，不考虑所有突发情况。
- 分级B在下跌时同样放大损失，需关注市场波动及下折风险。
9. 联系方式
- 地址：广州市天河北路183号大都会广场5楼；深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04；北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层；上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
- 邮政编码：510075、518026、100045、200120
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- 服务热线：020-87555888-8612
总结
本报告提供了关于分级基金的详细市场分析，包括新产品发行、市场表现、投资建议及风险提示。投资者应关注分级B的杠杆效应、折溢价波动及下折风险，同时注意市场变化对基金表现的影响。建议投资者根据自身风险偏好和市场判断进行投资决策。
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