20140306-华宝证券-ETP日报_超日债违约_分级债基几乎全线下跌_11页_2mb
报告摘要
2014年3月6日 ETP日报总结
核心内容
2014年3月6日，中国债券市场发生了首单违约事件——超日债违约，这一事件引发了市场对债券信用风险的高度关注。由于信用风险重新定价，债市信用利差扩大，导致分级债基几乎全线下跌。此事件对市场情绪和投资策略产生了深远影响。
主要观点
- 信用风险关注加剧：超日债违约打破了市场对债券市场无信用违约的一致预期，引发市场对信用风险的重新评估。
- 分级债基受冲击：由于债券信用风险的上升，分级债基的B端（杠杆份额）价格普遍下跌，显示出市场对风险的敏感性。
- 市场流动性变化：部分分级债基的B端份额成交量较高，价格波动显著，表明投资者行为受到违约事件的直接影响。
关键信息
分级债基表现
- B端下跌情况：
- 海富通稳进增利B下跌 $1.8%$
- 浦银安盛增利B下跌 $1.00%$
- 万家添利B下跌 $0.49%$
- 聚利B下跌 $1.69%$
- A端隐含收益率：
- 成交活跃的永续A中，申万收益 $8.81%$、富国创业板A $6.80%$、国泰房地产A $6.96%$、国泰医药A $6.83%$、银华金瑞 $6.84%$、鹏华资源A $6.86%$、银华稳进 $6.47%$
- 成交活跃的有期限A中，长盛同庆A $7.57%$、申万中小板A $7.46%$、招商大宗商品A $7.46%$
分级B端价格弹性
- 银华锐进 $3.45$
- 国泰房地产B $2.82$
- 富国创业板B $1.92$
ETP定义
ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，包括封闭式基金、ETF基金、LOF基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额。
指数表现
- 稳健股基指数（H30264）报收994.41，涨跌幅为 $0.20%$
- 进取股基指数（H30265）报收584.83，涨跌幅为 $-0.88%$
- 进取债基指数（H30266）报收1211.60，涨跌幅为 $-1.33%$
成交活跃基金统计
ETF基金市场成交金额前十名（2014-3-5）
| 基金名称 | 收盘价（元） | 折溢价率（%） | 日涨跌幅（元） | 成交额（百万） | 最新份额（亿份） | 份额变动（亿份） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 华宝兴业现金添益 | 100.017 | -- | 0.00 | 5,751.07 | 222.00 | 0.00 |
| 华泰柏瑞沪深300ETF | 2.155 | -0.19 | -0.87 | 853.33 | 65.03 | -0.81 |
| 银华交易货币 | 101.045 | 0.05 | 0.02 | 399.86 | 0.28 | 0.00 |
| 华夏上证50ETF | 1.444 | -0.14 | -1.03 | 370.34 | 138.51 | -0.14 |
| 华夏中小板ETF | 2.370 | -0.13 | 0.00 | 239.61 | 10.92 | 0.00 |
| 国泰上证5年期国债ETF | 97.449 | -0.51 | -0.05 | 222.91 | 0.08 | 0.00 |
| 易方达深证100ETF | 0.522 | -0.06 | -0.57 | 220.09 | 207.62 | -1.86 |
| 易方达创业板ETF | 1.427 | 0.00 | 0.42 | 204.00 | 11.19 | -0.26 |
| 嘉实沪深300ETF | 2.203 | -0.31 | -0.99 | 124.13 | 112.73 | -0.32 |
| 南方中证500ETF | 1.126 | -0.22 | -0.53 | 63.21 | 51.10 | -4.78 |
LOF基金市场成交金额前十名（2014-3-5）
| 基金名称 | 基金代码 | 收盘价（元） | 折溢价率（%） | 日涨跌幅（%） | 成交金额（万元） | 最新份额（亿份） | 场内份额（亿份） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 易方达岁丰添利 | 161115.OF | 0.98 | -0.20 | -0.20 | 1,795.19 | 8.15 | 4.89 |
| 兴全轻资产 | 163412.OF | 1.91 | -0.68 | 0.47 | 582.17 | 4.00 | 0.60 |
| 富国天丰强化收益 | 161010.OF | 0.97 | 0.10 | 0.00 | 77.76 | 30.03 | 2.44 |
| 大成优选 | 160916.OF | 1.05 | -0.47 | -0.85 | 69.94 | 16.54 | 8.02 |
| 兴全绿色投资 | 163409.OF | 1.46 | 0.14 | -0.75 | 40.19 | 13.46 | 0.64 |
| 华夏行业精选 | 160314.OF | 0.82 | 1.12 | -0.37 | 30.42 | 64.71 | 4.34 |
| 鹏华价值优势 | 160607.OF | 0.70 | 0.00 | -0.42 | 22.15 | 107.57 | 4.32 |
| 广发小盘成长 | 162703.OF | 1.74 | -0.68 | -0.80 | 21.00 | 35.07 | 1.09 |
| 博时主题行业 | 160505.OF | 1.57 | 0.38 | -0.13 | 20.99 | 55.63 | 2.40 |
| 华富强化回报 | 164105.OF | 1.02 | 0.00 | -0.97 | 20.34 | 10.52 | 1.89 |
总结
此次超日债违约事件对中国债券市场产生了显著影响，尤其是对分级债基市场。市场对信用风险的重新定价导致信用利差扩大，进而引发分级债基价格大幅下跌。同时，A端份额的隐含收益率相对稳定，而B端份额由于杠杆效应表现出更大的价格波动。整体来看，市场情绪受到冲击，投资者需更加关注信用风险与市场流动性变化。
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