20251125-华泰期货-丙烯日报_下游逢低采购_成本端存支撑_10页_2mb

丙烯日报分析总结 - 2025-11-25

价格与基差

• 主力合约：收盘价5881元/吨，上涨74元。
• 现货价格：华东5945元/吨（+20），华北5925元/吨（-15）。
• 基差：华东基差64元/吨（-54），华北基差8元/吨（-86）。

供需动态

• 供应端：丙烯开工率环比增长至88%（+14%）。PDH装置（如滨华、鑫泰石化、巨正源）延续或推迟检修，供应短期收缩，支撑价格。
• 需求端：多数下游（PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮）开工小幅回升，需求支撑增强，但利润压力显著，如PP与丙烯价差收窄。

利润与库存

• 进口利润：进口利润-331元/吨，较前一交易日下滑。
• 社会库存：厂内库存45040吨，较前一交易日减少2150吨，库存压力有所缓解。

成本与外围因素

• 成本端支撑：国际油价走势偏弱，但中东丙烷货源偏紧，外盘丙烷价格走强，间接支撑丙烯成本。
• 进出口对比：中国丙烯CFR日本石脑油价格173美元/吨，进口利润收缩。

市场观点

• 短期趋势：供需差收窄，支撑现货交投，但由于丙烯供需宽松预期不变，行情缺乏上行驱动，预计维持底部震荡。
• 策略建议：单边中性，观望为主；需关注原油波动、装置检修动态、丙烷价格变动风险。

数据图表回顾

• 基差结构、生产利润、开工率及库存数据等均在报告中详细图表展示，说明丙烯市场供需动态与利润空间变化。