20260211-华泰期货-丙烯日报_成本支撑持续偏强_下游维持刚需跟进_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场的供需、成本、利润及库存情况，同时评估了下游主要产品的运行状况，并提出了相应的市场策略及风险提示。

主要观点

1. 供应端

• PDH装置检修动态：万华蓬莱PDH装置预期重启，但因丙烷价格走强，实际供应增量释放可能偏缓。
• MTO装置恢复运行：恒通MTO装置重启后恢复开工，对丙烯供应形成一定支撑。
• 其他PDH装置：巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置计划延续检修至2月底，短期内丙烯供应增量有限。

2. 成本端

• 原油及丙烷价格走强：国际油价震荡上行，丙烷价格反弹，导致丙烯成本端波动加剧。
• 进口利润承压：丙烯进口利润为-336元/吨，表明进口成本较高，对国内市场形成一定压力。

3. 需求端

• 下游刚需支撑：尽管丙烯价格高位运行，但下游产品仍维持刚需采购，部分产品开工率有所下降。
• PP粉：丙烯-PP粉价差收窄，外采型工厂采购意愿偏低，部分装置降负荷或停工。
• 环氧丙烷：价格持稳，但利润下滑导致开工率下降。
• 丁辛醇：利润尚可，补库意愿较强，对丙烯需求支撑仍存。
• 丙烯酸：开工率与利润均有所提升。
• 丙烯腈：利润大幅下滑，开工率维持低位。

4. 库存情况

• 丙烯厂内库存：40470吨，较前一周减少2320吨。
• PP粉厂内库存：未提供具体数据，但整体市场库存水平较低，显示供应紧张。

关键信息

市场策略

• 单边策略：观望为主，短期地缘局势不确定性高，供需支撑尚可，或跟随成本端震荡走强。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：国际油价走势将直接影响丙烯成本。
• 上游装置检修减少：可能导致丙烯供应增加。
• 丙烷价格示弱：若丙烷价格下跌，丙烯成本压力将缓解。
• 下游需求走弱：若下游产品利润持续下滑，可能影响丙烯需求。

附录：图表与数据来源

• 图表涵盖丙烯价格、基差、库存、生产利润及开工率等关键指标。
• 数据来源：钢联、同花顺、华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

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