20260628-华泰期货-丙烯周报_下游利润修复_开工存回升预期_12页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容

本期报告聚焦丙烯及其下游产品的市场动态，分析了价格走势、开工率变化、生产利润情况及库存水平，同时结合地缘政治与国际油价变动，对市场未来走势进行了预测。

主要观点

丙烯价格与基差：
- 丙烯主力合约收盘价为6636元/吨，上涨108元。
- 华东现货价7100元/吨，下跌400元；山东现货价6910元/吨，下跌65元。
- 华东基差为464元/吨，下跌508元；山东基差为274元/吨，下跌173元。
- 丙烯进口利润为279元/吨，上涨644元，显示进口成本相对下降。
丙烯供需基本面：
- 丙烯开工率为71.68%，环比上升1.14%。
- 供应端部分装置停车，但PDH装置重启，开工率回升至70%以上，后续宁波金发、泉州国亨等装置也有重启预期。
- 需求端除环氧丙烷（PO）利润持续走弱外，其他下游如PP粉、丁辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等利润均有所修复，开工率呈现回升态势。
地缘政治影响：
- 美伊协议达成后，地缘风险一度缓解，国际油价下跌，压制丙烯价格。
- 近期美伊在霍尔木兹海峡发生冲突，油价波动加剧，地缘风险再次升温，但尚未导致实质性断航，需关注后续发展。
市场策略：
- 单边策略：谨慎偏空。
- 跨期与跨品种策略：暂无建议。
风险提示：
- 美伊地缘局势发展、油价大幅波动、丙烷价格波动、PDH装置检修动态、下游补库节奏。

关键信息

丙烯生产情况

开工率：71.68%（+1.14%）
进口利润：279元/吨（+644）
厂内库存：51090吨（-3530）

丙烯下游利润与开工率

下游产品	开工率	生产利润（元/吨）	变化趋势
PP粉料	27%	240	上升
环氧丙烷	65%	-752	上升
正丁醇	76%	323	下降
辛醇	71%	481	下降
丙烯酸	63%	859	上升
丙烯腈	69%	1189	下降
酚酮	77%	-418	上升

库存情况

丙烯厂内库存：51090吨（-3530）
PP生产企业权益库存：下降
PP贸易商库存：下降
PP粉厂内库存：下降
丙烯腈厂内库存：下降
丙烯腈港口库存：下降

总结

丙烯市场近期受地缘政治影响较大，国际油价波动导致成本端支撑减弱，叠加供应端PDH装置重启，短期价格承压。然而，下游产品利润修复带动开工率回升，整体需求支撑增强。尽管环氧丙烷利润仍处低位，可能抑制部分需求，但其他下游产品如PP粉、正丁醇、辛醇、丙烯酸等利润改善，显示市场逐步回暖。投资者需关注地缘局势演变、油价波动及下游补库节奏，短期谨慎偏空，中长期需关注供需结构变化与利润修复带来的影响。

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