20250925-华泰期货-丙烯日报_需求延续偏淡_成本端存支撑_10页_2mb

丙烯日报总结（2025-09-25）

市场概况

需求延续偏淡，成本端存支撑。丙烯主力合约收盘价6357元/吨，上涨30元，华东现货价6350元/吨不变，华北现货价6485元/吨不变。供应端开工率上升至74%（+1%），上游装置重启和产能增加导致供应压力偏大。下游需求受成本压力制约，刚需采购为主，多数产品利润为负或调整。

关键数据

• 丙烯价格：主力合约+30元，华东现货基差-7元/吨，华北现货基差128元/ton。
• 开工率：丙烯整体74%↑，下游产品多数波动小。
• 成本支撑：地缘局势升温，原油价格反弹，丙烷CFR下降11美元，进口利润-408元/吨↓。
• 风险：原油波动、装置检修和下游开工情况。

分析与策略

• 供应增加：PDH装置重启预期，新产能提负，推高压力。
• 需求不足：PP、环氧丙烷等产品价差收缩，利润难修复。
• 成本影响：油价走强支撑，但下游需求弱化。
• 策略：单边中性，关注PL01-02反套机会，跨品种无建议。

风险点

• 原油价格波动可能影响成本。
• 上游装置动态和下游开工率变化需密切关注。