20260111-华泰期货-丙烯周报_供应端存收紧预期_下游整体开工回升_12页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势及库存情况，并对下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈和酚酮等的开工率与生产利润进行了详细梳理。整体来看，丙烯市场在供应端收紧预期与需求端回升的共同作用下，价格呈现偏强整理趋势，但需关注成本端波动及装置检修动态。

主要观点

供应端

• 开工率回升：丙烯开工率75.95%，环比提升1.06%。滨华装置负荷提满、辽宁金发PDH重启带动开工回升。
• 检修预期：金能二期90万吨PDH装置检修20天左右，盛虹MTO装置亦有检修计划，供应压力有望阶段性缓解。
• 基差表现：丙烯华东基差-28元/吨（-40），山东基差-128元/吨（-5），显示现货市场相对期货市场偏弱。

需求端

• 下游开工回升：整体开工率回升，但部分产品因装置检修开工下滑。
• 需求支撑：PP端、丁辛醇、丙烯酸与酚酮等下游产品开工率回升，显示刚需支撑仍存。
• PP粉需求疲软：PP粉开工率37%（-1.19%），生产利润-45元/吨（-5），需求相对疲软。

成本端

• 国际油价反弹：受地缘局势升温影响，国际油价反弹，对丙烯成本端形成支撑。
• 丙烷价格偏强：丙烷价格偏强，进一步提振丙烯成本端。

价格走势

• 丙烯价格偏强：在供需边际改善与情绪提振下，丙烯价格延续偏强整理。
• 进口利润下降：丙烯进口利润-343元/吨（-61），显示进口成本较高，国内供应相对有利。

关键信息

价格与利润

• 丙烯主力合约收盘价：6003元/吨（+40）
• 丙烯华东现货价：5975元/吨（+0）
• 丙烯山东现货价：5875元/吨（+35）
• PP粉生产利润：-45元/吨（-5）
• 环氧丙烷生产利润：-47元/吨（+68）
• 正丁醇生产利润：496元/吨（-21）
• 辛醇生产利润：798元/吨（-25）
• 丙烯酸生产利润：233元/吨（+0）
• 丙烯腈生产利润：-1076元/吨（-31）
• 酚酮生产利润：-729元/吨（+0）

库存情况

• 丙烯厂内库存：44690吨（-3100）
• PP粉厂内库存：44690吨（-3100）
• 丙烯腈厂内库存：数据未明确，但港口库存显示存在一定压力。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，短期丙烯价格维持偏强走势，但需关注装置检修兑现情况。
• 跨期与跨品种策略：暂无相关建议。

风险提示

• 原油价格波动：国际油价变动可能影响丙烯成本端。
• 上游装置检修动态：PDH、MTO等装置的检修情况将直接影响供应端。
• 丙烷价格变动：丙烷价格波动可能间接影响丙烯市场走势。

图表概览

• 图1-5：反映丙烯主力合约收盘价、基差、价差等价格结构变化。
• 图6-18：涵盖丙烯市场价、进口利润、产能利用率等关键指标。
• 图19-36：展示下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率变化。
• 图37-42：提供丙烯及下游产品的库存数据，反映市场供需状况。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

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• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
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• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。