20210310-渤海证券-食品饮料行业月报_板块调整,静待良机_15页_1mb

食品饮料行业月报总结

核心内容

2021年2月，食品饮料行业整体表现疲软，板块下跌4.53%，跑输沪深300指数4.27个百分点，位列中信30个一级行业下游。酒类下跌4.15%，饮料下跌1.61%，食品下跌7.87%。尽管板块整体回调，但分析师认为行业仍处于景气周期，建议以时间换空间，消化估值后行稳致远。

主要观点

• 高端白酒：节后价格小幅回落，但整体仍保持高位。飞天茅台53度一批价回调至3180元，五粮液52度一批价维持在960元附近，高端白酒价格仍处于高位。
• 啤酒&葡萄酒：啤酒产量同比下滑，价格略有上涨。葡萄酒产量和进口量均出现下降，但国内企业或受益于进口限制。
• 乳制品：生鲜乳价格持续上涨，同比上升12.34%，乳制品价格短期微涨，长期呈缓慢上涨趋势。
• 肉制品：猪肉价格小幅回落，行业周期向下趋势或延续。猪粮比价下降，显示成本压力仍在。
• 成本环境：农产品价格整体上涨，包装材料价格涨跌不一，成本压力依然存在。

关键信息

1. 高端白酒批价小幅回落，原奶价格继续上行

• 飞天茅台：2月出厂价969元/瓶，零售价1499元/瓶，一批价3180元，节后回调有限。
• 五粮液：2月出厂价889元/瓶，零售均价1389元/瓶，一批价960元。
• 白酒产量：2020年12月白酒产量98.10万千升，同比上涨9.10%，全年产量小幅下滑。
• 乳制品价格：2月生鲜乳均价4.28元/公升，同比上涨12.34%；牛奶、酸奶及婴幼儿奶粉价格微涨。

2. 板块展开调整，估值溢价收敛

• 板块表现：2月食品饮料板块下跌4.53%，沪深300指数下跌0.26%。
• 个股表现：ST加加、金达威、西麦食品涨幅居前；日辰股份、中炬高新、巴比食品跌幅居前。
• 估值情况：板块绝对PE为54.43，PB为10.76，相对沪深300估值溢价率3.34/6.04，高于近10年历史均值。
• 北向资金：2月北向资金净流入412.24亿元，累计净流入达12,835.91亿元。酒鬼酒、三只松鼠、青岛啤酒获增持；恰恰食品遭减持。

3. 投资建议

• 行业评级：暂给予“中性”投资评级。
• 投资策略：
  1. 自下而上寻找估值优势及经营改善的个股。
  2. 中期关注后疫情时期业绩改善的景气行业。
  3. 长期布局优质赛道，紧盯高成长性个股。
• 推荐个股：五粮液、洋河股份、伊利股份、绝味食品、双汇发展。

4. 风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响行业整体表现。
• 重大食品安全风险：可能引发市场波动。
• 消费复苏趋势不明：需关注后续市场动向。

重点品种推荐