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文档内容总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，主要涵盖医药行业、可转债市场及信用债市场的分析与研究，内容包括行业周报、金融工程研究及信用债周报。报告从市场表现、行业动态、公司公告、政策影响等多个角度对医药行业进行了评估，并对可转债和信用债市场进行了深入分析，同时提出了投资建议与风险提示。

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医药行业周报（中性）

本周行情

• 申万医药生物板块：本周下跌8.82%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名第25位。
• 子板块表现：六个子板块全部下跌，医疗服务和生物制品跌幅最大，分别为14.09%和9.63%。
• 估值情况：剔除负值后，TTM估值为39.44倍，较全部A股溢价率58.56%。
• 个股涨跌：济民制药、宜华健康和佰仁医疗涨幅居前；爱尔眼科、康希诺-U和美迪西跌幅居前。

行业要闻

• 集采动态：天津开展冠脉扩张球囊集中填报工作，拟开展集采；河北将开展一次性使用输液器类、静脉留置针类低值医用耗材带量采购。

公司公告

• 艾力斯：伏美替尼片获批，为国内第三款第三代EGFR-TKI药物。
• 贝达药业：BPI-21668临床试验申请获批；贝福替尼胶囊上市许可申请获受理。
• 君实生物：向FDA滚动提交特瑞普利单抗治疗鼻咽癌的生物制品许可申请。
• 安科生物：对苏州博生吉增资，使其成为全资子公司。

第五批集采备选药物分析

• 备选药物范围：共86种药品符合国家级带量采购规则但尚未纳入集采，包括33个注射剂品种。
• 生物类似药：阿达木单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗3款生物类似药分别有5、4、3家企业符合入选资质，其中贝伐珠单抗有6家企业正在审评审批中。
• 胰岛素产品：国内胰岛素产品已有多个生产企业达3家及以上，主要集中在二代和三代胰岛素，市场主要由诺和诺德、礼来、赛诺菲占据，国内企业包括甘李药业、通化东宝、联邦制药等。

投资策略

• 中短期关注：业绩高增长的细分领域优质企业。
• 推荐标的：恒瑞医药、复星医药、泰格医药、迈瑞医疗、安图生物、开立医疗、一心堂、智飞生物。
• 风险提示：政策推进不达预期、企业药物研发失败、市场大幅波动。

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可转债周报

市场表现

• 发行情况：3月3日至3月9日，发行金额34.50亿元，偿还金额6.47亿元，净融资额28.03亿元，较上周增加18.80亿元。
• 通过核准：赛腾股份通过证监会核准。
• 市场震荡：中证转债报收362.52点，周环比下跌1.25%；转股溢价率上升至28.82%，隐含波动率上升至26.08%。
• 个券表现：涨跌各半，消费、周期类部分个券回调较多。

投资观点

• 市场状态：转债市场宽幅震荡，未显著跟随权益市场走低。
• 板块表现：消费、顺周期板块高价头部个券回调，小市值个券表现相对稳定。
• 建议关注：小康转债、隆20转债、欧派转债、恩捷转债、比音转债。
• 风险提示：权益市场大幅波动、流动性大幅波动。

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信用债周报

一级市场

• 发行情况：3月2日至3月8日，共发行289只信用债，发行金额2789.59亿元，净融资额808.39亿元，周环比增加86.18亿元。
• 发行利率：多数呈下行趋势，1年期至7年期品种利率变化幅度为-4BP至1BP。
• 发行等级：AAA级占比69.38%，AA+级占比20.76%，AA级占比9.25%。
• 发行期限：以1年期以内为主，占比42.90%，1年期6.61%，3年期22.81%，5年期19.19%。

二级市场

• 成交量：信用债合计成交5122.30亿元，周环比下降1.14%。
• 信用利差：中短融信用利差整体收窄，企业债、城投债中短期品种利差收窄，长期限品种利差走阔。
• 中短期品种：3Y-1Y期限利差处于历史中高分位，分别为82.10%、71.10%、68.50%。
• 低评级利差：AA-与AAA利差处于较高分位，分别为97.90%、97.10%、95.30%。

风险提示

• 风险因素：经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力大幅下降。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

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免责声明

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