20251214-融达期货_郑州_-棉花周报_远期潜在利好因素偏多_棉价重心有所抬升_10页_668kb

期货研究报告总结 | 2025-12-14

核心内容概述

本报告主要分析了棉花期货市场的近期走势及基本面变化，结合宏观政策和国内外供需数据，指出棉花价格在短期面临一定压力，但中长期有上行支撑。整体市场情绪偏乐观，政策和基本面因素共同推动棉价重心抬升。

主要观点

1. 短期走势：郑棉价格短期维持稳中偏强态势，主要受下游纺企刚需补库支撑，但存在套保压力。
2. 中长期预期：政策层面和基本面均有转暖迹象，棉价重心有望持续上移。
3. 市场氛围：美联储降息预期增强，国内财政和货币政策支持消费和投资，出口市场多元化有助于维持出口韧性。

关键信息与核心逻辑

宏观环境

• 美联储降息：2025年12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至 $3.50% - 3.75%$，符合市场预期。点阵图显示，预计明年降息一次，通胀有望降至 $2.4%$ 左右。
• 新任主席影响：新任美联储主席是否立即降息将成为总统衡量其表现的关键，整体降息路径偏鸽派，对商品市场形成利好。
• 国内政策支持：中国政府采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，支撑国内消费和投资。出口市场多元化有助于保持出口韧性。

基本面分析

• 全国棉花商业库存：截至2025年11月底，全国棉花商业库存为468.36万吨，环比增加175.3万吨，增幅达 $59.82%$，创历史统计以来最高值。
• 区域库存变化：
  • 新疆棉花库存为379.05万吨，环比增加144.97万吨，同比下降7万吨。
  • 内地棉花库存为56.11万吨，环比增加28.23万吨，同比增加22.24万吨。
  • 保税区库存为33.2万吨，环比增加2.1万吨，同比下降13.6万吨。
• 工业库存：11月底，棉纺织企业棉花工业库存呈稳中有增态势，库存量为93.96万吨，较上月增加5.14万吨；可支配库存为110.64万吨，较上月增加3.97万吨。
• 纱线库存：纱线库存为26.33天，较上月增加0.21天；坯布库存为32.34天，较上月增加0.37天。
• 进口棉情况：2025年10月棉花进口量为9万吨，环比下降10%，同比下降18.18%。

价格走势与价差

• 郑棉主力合约：截至12月12日，郑棉主力01合约收盘价为13835元/吨，较12月5日上涨85元/吨，涨幅0.62%，持仓减少10万手至39.7万手。
• 棉花现货价格：3128B市场价格为15062元/吨，较上周上涨40元/吨，涨幅0.27%。
• 期现价差：郑棉主力与3128B现货价差为-1227元/吨，较上周缩小。
• 中美期棉价差：郑棉与ICE期棉折盘面价差为3886元/吨，较上周扩大。
• 进口纱价格：以美元和人民币计价的进口纱价格均小幅上涨，但涨幅有限。

市场动态与数据表现

一周数据总览

• 郑棉主力：上涨85元/吨，涨幅0.62%。
• 棉花现货：上涨40元/吨，涨幅0.27%。
• 棉纱价格：整体小幅上移，其中普梳32支纱C32S上涨0.15%，普梳40支纱C40S上涨0.09%。
• 进口纱价格：美元计价外纱价格略有上移，人民币计价外纱价格集体上涨。

仓单及有效预报

• 截至12月12日，郑棉仓单及有效预报总量为6817张，较上周增加1327张，其中仓单增加400张，有效预报增加927张。

总结

1. 短期影响：郑棉短期受套保压力影响，但下游纺企刚需补库支撑，价格维持稳中偏强。
2. 中长期趋势：棉花种植面积有望缩减，政策支持和宏观利好推动棉价重心上移。
3. 市场情绪：整体市场氛围偏积极，政策和基本面因素共同支撑棉花价格。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成投资建议或交易决策依据。
• 市场有风险，投资需谨慎。

数据来源

• 万德、棉花信息网、TTEB、文华财经、融达期货