> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉价重心抬升：内外盘共振分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月棉花市场的行情走势、基本面变化及后市展望，指出全球棉花市场在2026/27年度供给收缩预期的推动下，棉价呈现震荡偏强走势。报告由华龙期货股份有限公司研究员刘维新撰写，发布于2026年5月6日。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情走势 - **郑棉期货**：4月整体震荡上行，主力CF607合约价格一度突破16000元/吨，月末收于16430元/吨，全月累计涨幅约7.53%。 - **ICE美棉**：4月强势运行，月内创22个月新高81.79美分/磅，月末收于80.17美分/磅，月涨幅达14.56%。 - **内外棉价差**：4月内外棉价差收窄至2655元/吨，进口优势弱化，国内现货价格持续走强。 ### 2. 基本面分析 - **美棉主产区干旱**：截至4月中旬，全美90%以上棉花种植区受干旱影响，德克萨斯州98%的植棉区达到中度及以上干旱等级，可能影响实播面积。 - **美棉种植面积**：USDA数据显示，2026/27年度美棉意向种植面积为964万英亩，较上一年度减少2.3%，但较五年同期均值增加3%。 - **国内新疆植棉情况**：2026年新疆棉花播种天气整体正常，南疆播种进度已超90%，北疆进度约70%，预计5月中旬完成播种。 - **棉业开机情况**：截至4月底，全国轧花厂开工率跌至1.47%，环比下降0.56%；主流地区纺企开机负荷为76.8%，环比下调2.17%。 - **库存情况**：全国棉花商业总库存430.08万吨，较3月下降12.12%；进口棉港口库存59.15万吨，环比增加1.63%。纺企棉花库存可用26.13天，纱线库存31.6天，月环比增加0.2天。 - **利润情况**：4月棉价高位运行，但纱线价格传导受阻，导致下游纺企利润持续恶化。新疆3128B皮棉到厂均价17439.5元/吨，32s纯棉纱价格23300元/吨，新疆纺纱利润-381.03元/吨，内地纺纱利润-1849.13元/吨。 - **进出口情况**：3月我国棉花进口量17.5万吨，环比增长5.6%，1-3月累计进口54.7万吨，同比增长62%。巴西棉占比约59%，澳棉和美棉分别占11%和8%。3月棉纱进口约21.17万吨，环比增长63.1%，累计进口50.61万吨，同比增长49.82%。 --- ## 关键信息 - **全球供给收缩**：美国、巴西及新疆棉花种植面积均出现不同程度的下降，预计2026/27年度全球棉花供给将收缩。 - **棉价支撑稳固**：内外棉价差收窄，国内现货价格走强，下游订单乏力但库存去化持续，棉价下方支撑稳固。 - **政策调控风险**：短期棉价偏强，但需警惕因快速上涨引发的政策调控预期升温，可能带来回调压力。 - **消费韧性**：尽管下游订单跟进乏力，但消费具备一定韧性，中长期棉价有望维持高位震荡。 --- ## 操作策略 - **单边策略**：建议逢低谨慎偏多，但需警惕政策调控带来的回调风险。 - **套利策略**：暂无建议。 - **期权策略**：可考虑构建牛市看涨价差策略，以应对未来价格上涨的潜在机会。 --- ## 后市展望 短期来看，棉价仍将维持震荡偏强格局，但需关注政策调控动向；中长期来看，全球新季棉花供给收缩、厄尔尼诺气候扰动及消费韧性支撑，棉花供需仍处于紧平衡状态，棉价具备较强支撑。后续需重点关注美国产区天气变化、新疆实际植棉面积降幅、政策调控及下游纺织订单恢复情况。 --- ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性或完整性。据此入市风险自担。如需进一步咨询，请联系独立投资顾问。 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |----------------|-------------------------------------------|------------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |