20161225-兴业证券-农林牧渔行业周报_继续关注农业政策_精选主题投资和实质变化_17页_719kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2016年12月25日发布的农业行业投资建议，重点分析了农业板块的市场表现、政策动向、行业数据及重点公司盈利预测。报告指出，农业板块在本周跑赢大盘，跌幅为0.68%，在28个子行业中排名第12。政策导向和主题投资是推动板块上涨的主要因素，同时，供给侧改革和环保整治对行业基本面产生了深远影响。报告建议投资者关注政策敏感行业，如农垦、种子、饲料和乳业，并对部分重点公司给出买入或增持的评级。

主要观点

• 政策导向：农业供给侧改革和相关政策密集期已至，政策对行业影响显著，尤其是对玉米、棉花等大宗商品价格的影响，可能带来投资机会。
• 主题投资：2017年一号文件和两会等政策事件可能带来市场炒作，建议精选主题投资标的，关注政策敏感度高的公司。
• 行业基本面：农业板块整体基本面变化不大，但部分个股因政策、资金、股东增持等因素表现突出。
• 重点公司推荐：
  • 隆平高科：基本面有变化、存在并购预期，受益于政策环境，继续强烈推荐。
  • 西部牧业、现代牧业、中国圣牧：原奶价格反转预期强烈，建议持续关注。
  • 海大集团、禾丰牧业：饲料周期上行有望在2017年兑现，推荐关注。
• 畜禽价格波动：猪价因需求阶段性回落而震荡，毛鸡价格也呈弱势震荡趋势，但鸡苗价格回升。
• 粮食价格变化：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格震荡；国内小麦价格稳中有升，CBOT小麦价格回落；国内大米价格上涨，泰国大米价格小幅回落。
• 油脂价格趋势：豆油价格震荡，菜油价格下滑，棕榈油价格震荡上行，压榨盈利有所改善。
• 白糖与棉花：白糖价格止涨震荡，棉花价格高位震荡，国际棉价震荡回落。
• 橡胶与果汁果酱：橡胶价格震荡上涨，番茄酱出口价稳量上升。
• 水产价格：海参价格回落，鲍鱼价格微涨，扇贝价格企稳，罗非鱼价格稳定。
• 存栏数据：母猪存栏持续下降，生猪存栏环比下滑，环保整治对散户影响较大，抑制产能恢复。

关键信息

• 投资建议：
  • 隆平高科：评级为“买入”，17PE为34.2，18PE为25.4。
  • 西部牧业：评级为“增持”，17PE为35.2，18PE为10.7。
  • 禾丰牧业：评级为“增持”，17PE为18.6，18PE为14.5。
  • 海大集团：评级为“买入”，17PE为16.1，18PE为12.1。
• 市场表现：
  • 农业板块市盈率（TTM）为28.25倍，环比下跌0.23倍；市净率（TTM）为4.97倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为3.19倍。
• 风险提示：
  • 疫病因素；
  • 价格波动大；
  • 环保整治可能持续压制行业产能恢复。

重点公司盈利预测

图表摘要

• 图1、图2：农业板块及子行业表现。
• 图3、图4、图5：农业板块估值情况。
• 图6、图7、图8、图9：猪肉、生猪、毛鸡、鸡苗价格变化。
• 图10、图11、图12、图13、图14、图15：玉米、小麦、大米、泰国大米价格变化。
• 图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24：大豆、豆粕、豆油、菜油、棕榈油价格变化及压榨盈利情况。
• 图25、图26、图27、图28、图29、图30：白糖、棉花、橡胶、果汁果酱价格变化。
• 图31、图32、图33、图34、图35：水产价格及存栏数据变化。

结论

农业板块整体表现优于大盘，主要受益于政策驱动和行业基本面变化。重点公司如隆平高科、西部牧业、海大集团、禾丰牧业等被推荐，其盈利预测和估值水平显示未来增长潜力。同时，报告提醒投资者关注政策变化、价格波动及环保整治带来的行业影响，建议继续关注农业供给侧改革及相关政策对行业的影响。