20171022-中泰证券-农林牧渔行业第42周周报_继续推荐龙头白马_关注土地制度改革催化_10页_928kb

农林牧渔行业第42周周报总结

【核心观点】

• 继续推荐龙头白马：在当前三季报披露期，市场更关注业绩确定性高的标的，重点推荐种植链和饲料板块的龙头企业。
• 关注土地制度改革催化：十九大报告提出“实施乡村振兴战略”，其中第二轮土地承包到期后延长30年对种植链板块影响深远，有利于大型农业集团的长期发展。
• 政策利好推动种植链增长：土地制度改革为种植链公司带来发展机遇，重点推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒、海南橡胶等。

【重点行业推荐】

种植链

• 政策驱动：土地制度改革和农业产业现代化是推动种植链发展的两大主线。
• 投资主线：
  1. 深化农村土地制度改革：三权分置政策为农业发展奠定基础，延长30年承包期有利于企业长期规划。
  2. 农业产业现代化：强调种子育种科技创新和高效农田水利建设，重点推荐隆平高科，建议关注登海种业、大禹节水。

农产品

• 美豆价格波动：USDA下调美豆单产和库存水平，刺激美豆价格上涨。
• 天气影响：拉尼娜现象概率为55%-60%，未来天气将影响美豆价格走势。
• 国内需求偏中性：美豆处于收割期，巴西处于播种阶段，国内需求变化相对平稳。

【重点公司推荐】

隆平高科

• 成长拐点到来：公司处于未来5-10年成长关键期，有望成为世界级种企。
• 战略方向：水稻市占率提升，玉米端通过国际并购和合作实现协同效应，预计2017年业绩增长至360亿元。

海大集团

• 外延扩张：收购山东大信集团60%股权，布局北方猪料市场。
• 业绩稳定：9月水产料和猪料同比增速约25%，禽料小幅下滑。
• 估值合理：当前估值23倍，具备长期持有价值。

生物股份

• 养殖规模化受益：行业规模化加速，公司作为口蹄疫龙头，业绩高增长确定。
• 产品升级：圆环工艺改进，三大新品种有望爆发，国际化战略持续推进。
• 业绩预测：预计2017年增长40%，2018-19年增长30%以上。

【重点推荐标的】

【行业数据监测】

猪价

• 瘦肉型猪价：维持在13.99元/公斤。
• 仔猪与母猪价格：分别下跌至33.12元/公斤和1726元/头。
• 头猪盈利：下跌至300.46元/头，降幅明显。

鸡价

• 鸡苗：山东地区鸡苗价格涨至1.03元/羽（+115.79%），鸭苗涨至3.325元/羽（+3.26%）。
• 毛鸡价格：山东地区涨至3.15元/斤（+4.83%），北京新发地鸡肉批发价涨至12.3元/公斤（+0.82%）。

饲料价格

• 育肥猪配合料：维持在3元/公斤。
• 肉鸡配合料：维持在3.08元/公斤。
• 蛋鸡配合料：维持在2.81元/公斤。
• 进口鱼粉：微跌至12.09元/公斤（-0.17%）。

大宗农产品价格

• 玉米：国内现货价微涨至1755.75元/吨（+0.36%），期货价微涨至1636元/吨（+0.12%）。
• 大豆：国内现货价微跌至3625.26元/吨（-0.07%），期货价跌至3646元/吨（-1.99%）。
• 小麦：国内现货价微涨至2504.44元/吨（+0.49%），期货价微跌至2652元/吨（-0.08%）。
• 白糖：国内现货价跌至6221元/吨（-0.35%），NYBOT食糖主力合约跌至14.11美分/磅（-2.08%）。
• 其他产品：海参价格上涨，扇贝、鲍鱼价格稳定；淡水鱼价格基本维持不变。

【风险提示】

• 农业政策实施不达预期
• 猪价反弹不达预期
• 鸡价反弹不达预期

【投资评级说明】

【重要声明】

• 本报告由中泰证券研究所发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，反映研究观点，结论独立、客观。
• 报告中的信息和预测可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。