20161225-中泰证券-农林牧渔行业_供给侧改革主题持续发酵_依旧推荐配置优质种植龙头和饲料板块_11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.52）

核心观点

1. 行业主题：农业供给侧改革持续发酵，成为2017年投资主线。
2. 投资方向：
   • 种植板块：推荐优质种植龙头及饲料板块，建议中长期配置种植链个股。
   • 饲料板块：饲料销量持续增长，尤其是前端料和中大猪料，预计未来业绩稳定，估值较低，是重点加配对象。
3. 子板块机会：
   • 种植链：玉米价格调整接近尾声，种植综合服务和转基因、土地流转成为重要投资机会。
   • 农产品：白糖预计反弹，油脂有望向上，橡胶需关注回调风险。
   • 动保板块：宠物与反刍疫苗、猪的新病种及政策受益品种值得关注，行业集中度提升趋势明显。
   • 禽链：预计淘汰及加库存力度超预期，禽链价格有望迎来上涨。

重点推荐标的

农业数据监测

生猪存栏与能繁母猪

• 11月底生猪存栏跌至37483万头，同比下降3.41%。
• 能繁母猪存栏跌至3684万头，同比下降3.69%。
• 预计2017年四季度能繁母猪存栏仍将处于低位，景气高位有望持续。

猪价与盈利

• 瘦肉型猪价跌至17.24元/公斤，同比下降0.92%。
• 仔猪价格涨至41.09元/公斤，同比上涨1.16%。
• 自繁自养头猪盈利涨至581.17元/头，同比上涨3.93%。

饲料价格

• 育肥猪配合料涨至3.08元/公斤，同比上涨0.33%。
• 肉鸡配合料涨至3.14元/公斤，同比上涨0.32%。
• 蛋鸡配合饲料涨至2.87元/公斤，同比上涨0.35%。
• 进口鱼粉价格涨至12.46元/公斤，同比上涨0.24%。

大宗粮食

• 玉米：国内现货价跌至1697.81元/吨，同比下跌3.81%；期货价跌至1529元/吨，同比下跌3.47%。
• 大豆：国内现货价维持3726.32元/吨，期货价维持4426元/吨。
• 小麦：国内现货价涨至2557.14元/吨，同比上涨0.39%；期货价跌至3092元/吨，同比下跌0.29%。

农产品

• 白糖：郑糖跌至6765元/吨，同比下跌2.34%；南宁糖现货跌至6680元/吨，同比下跌2.34%。
• 橡胶：TCE橡胶跌至265.3日元/公斤，同比下跌6.25%；需关注回调风险。
• 油脂：预计油脂价格将呈向上趋势。

水产养殖

• 海参：价格跌至116元/公斤，同比下跌7.94%。
• 扇贝：价格维持8元/公斤。
• 鲍鱼：价格维持180元/公斤。
• 淡水鱼：鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格维持14元/公斤、28元/公斤。

风险提示

• 农业政策公布进展不达预期。
• 生猪存栏恢复不达预期。
• 禽链价格上涨不达预期。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告由中泰证券研究所发布，仅供本公司客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了作者的研究观点，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应自行关注相应的更新或修改。报告内容可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。