20180408-川财证券-轻工制造行业周报_2018年中国箱板瓦楞纸需求有望增长3.7__12页_461kb

2018年中国箱板瓦楞纸需求增长及轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2018年4月8日发布的轻工制造行业周报，主要分析了造纸与包装印刷、家用轻工等子行业在当周的表现及未来趋势。报告指出，2018年中国箱板瓦楞纸需求预计增长3.7%，但产量增速将放缓至2.2%。同时，行业面临原材料价格波动、环保政策收紧、宏观经济不达预期等风险。

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主要观点

造纸板块

• 包装纸：受外废进口政策收紧影响，箱板瓦楞纸价格中枢上移，瓦楞纸价格连续两周下滑，箱板纸价格保持稳定。
• 外废进口政策：九批许可证已公布，山鹰、理文、玖龙合计获得66.06%的配额，政策向龙头企业倾斜，有助于行业集中度提升。
• 文化纸：双胶纸受春季教材印刷需求影响，价格小幅上涨；铜版纸价格维持稳定。浆价高位运行，拥有木浆生产能力的企业有望受益。
• 环保影响：环保督查加速供给侧改革，淘汰落后产能，提升行业整体景气度，利好龙头企业。
• 相关标的：山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

包装印刷板块

• 行业受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，整体利润被压缩，基本面改善需时间。
• 龙头企业因具备较强议价能力，盈利能力相对稳定。
• 建议关注拥有高端客户资源和定价权的龙头企业。
• 相关标的：裕同科技、美盈森。

家用轻工板块

• 在消费升级背景下，三四线城市市场空间扩大，家居行业逐步摆脱地产销售的依赖。
• 二三线城市放宽落户政策，带动家居需求增长。
• 家居龙头凭借渠道优势和品类扩展能力，市场渗透率提升，品牌溢价提高。
• 相关标的：索菲亚、欧派家居、金牌橱柜、志邦股份、丰林集团、大亚圣象。

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关键信息

市场表现

• 上证综指下跌1.19%，沪深300指数下跌1.12%，创业板指数下跌3.35%，轻工制造指数下跌1.37%。
• 轻工制造板块周涨幅排名15/28，整体表现一般。
• 造纸板块跌幅最大，为2.14%。

价格追踪

• 瓦楞纸：市场均价4323元/吨，环比下跌1.14%。
• 箱板纸：市场均价5126元/吨，环比持平。
• 白卡纸：含税均价6445元/吨，环比持平。
• 双胶纸：市场均价7550元/吨，环比上涨1.79%。

原材料价格

• 国废：黄板纸均价2473元/吨，环比持平；书页纸均价2783元/吨，环比下跌1.82%；报纸均价3047元/吨，环比下跌0.11%。
• 进口纸浆：阔叶浆价格环比上涨0.42%，针叶浆价格微涨0.03%，本色浆和化机浆价格分别下跌0.76%和1.53%。

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公司动态

• 博汇纸业：2017年营收89.55亿元，同比增长14.86%；净利润8.56亿元，同比增长325.26%。
• 惠达卫浴：2017年营收27.48亿元，同比增长20.67%；净利润2.27亿元，同比增长7.84%。
• 海伦钢琴：拟收购南雄市罗曼现代钢琴有限公司49%股权，交易金额220.5万元。
• 吉宏股份：2017年营收11.33亿元，同比增长98.74%；净利润8003.43万元，同比增长86.14%。

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行业资讯

• 《快递暂行条例》：鼓励使用可降解、可重复使用的环保包装材料，推动快件包装材料减量化利用和再利用。
• 《中国箱板瓦楞纸报告》：预测2018年中国箱板瓦楞纸需求增长3.7%，产量增速降至2.2%。

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风险提示

• 宏观经济不达预期：经济增速放缓可能影响居民消费及企业盈利能力。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响行业供需及企业利润。
• 企业经营管理风险：企业内部管理问题可能对经营产生不可预期的影响。

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分析师声明

• 报告基于合法合规信息，独立、客观编制，不涉及分析师薪酬与推荐意见的直接关联。
• 报告观点仅为研究分析结果，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
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• 报告不构成投资邀请或保证，投资者应咨询专业顾问。

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总结

2018年4月8日轻工制造行业周报指出，造纸行业受外废进口政策影响，价格中枢上移，需求增长预期明确，利好龙头企业。包装印刷板块因原材料成本上涨，利润承压，但龙头企业仍具较强议价能力。家用轻工板块受益于消费升级及政策利好，市场空间扩大，龙头渗透率提升。行业整体表现一般，需关注宏观经济、原材料价格及企业经营风险。