20220905-上海证券-再升科技-603601.SH-再升科技2022年中报点评_扩产能有序推进_车载空气过滤渐入佳境_3页_685kb

再升科技投资分析总结

核心内容概述

再升科技是一家专注于微纤维玻璃棉材料研发与生产的领军企业，业务涵盖“干净空气”和“高效节能”两大板块，主要服务于绿色家电、冷链物流、半导体、新能源汽车、建筑节能等领域。2022年8月30日发布的中报显示，公司上半年营业收入为7.9亿元，同比增长0.18%，但归母净利润为1.1亿元，同比减少21.48%。公司整体处于扩产和业务拓展阶段，未来增长潜力较大。

主要观点

业务发展情况

• “干净空气”业务：上半年营收4.83亿元，同比增长14.37%。猪舍新风业务因需求放缓导致营收下滑，但“干净空气”设备收入增长显著，达到2.25亿元，同比增长46.98%。
• “高效节能”业务：市场需求旺盛，但受前期高基数影响，上半年营收2.83亿元，同比减少18.57%。其中，保温节能产品收入大幅下降59.51%。

产能扩张与市场拓展

• 2022年8月，公司拟发行5.1亿元可转债，用于建设年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉项目和年产8000吨干净空气过滤材料项目。
• 车载空气过滤业务逐步进入成熟阶段，公司已成功将“干净空气”材料导入车载芯片设计研发龙头企业，并持续为新能源汽车供应相关产品。
• 合肥晶合、中芯国际等客户已开始使用公司的化学过滤设备。

投资建议

• 分析师维持“买入”评级，预计公司2022-2024年营业收入分别为20.83亿元、27.01亿元、32.93亿元，年增长率分别为28.6%、29.7%、21.9%。
• 归母净利润预计分别为3.02亿元、4.14亿元、5.36亿元，年增长率分别为20.9%、37.1%、29.5%。
• EPS预计分别为0.3元、0.41元、0.53元，对应2022-2024年估值分别为21倍、15倍、12倍。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

风险提示

• 原材料成本波动风险
• 出口退税政策变化风险
• 应收账款账面余额较大风险

财务报表数据预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

结论

再升科技在“干净空气”业务方面表现积极，尽管上半年整体营收增长有限，但该板块的收入增长显著，显示出良好的市场前景。公司正通过产能扩张和产品创新，逐步打开新能源汽车、半导体等新兴市场。分析师认为公司未来三年成长性良好，估值逐步下降，具备长期投资价值，因此维持“买入”评级。