20210219-华创证券-航空运输行业2021年1月数据点评_疫情反复致1月及春节假期客座率处低位_2月起航班量同比明显增长_持续强推春秋航空与华夏航空_12页_822kb

报告摘要

航空运输行业2021年1月数据点评总结

核心内容

2021年1月，航空运输行业整体受到疫情反复及政策影响，客座率处于低位，但货运表现良好，部分航司在2月开始实现航班量同比大幅增长。文档重点分析了行业数据及重点公司表现，并对春秋航空与华夏航空给予“强推”评级。

主要观点

行业整体表现：
- 1月全行业旅客运输量为3018.1万人次，同比下降40.4%（环比下滑30%）。
- 货运表现良好，货邮吞吐量同比增长10.5%，其中全货机货运量增长68%。
- 春运期间（1月28日至2月18日），全国日均发送旅客1722万人次，同比下降70%；航空日均发送旅客58万人，同比下降62%。
- 春节假期（1月29日至2月4日）运送旅客357万人次，日均51万人，同比下降45.2%（较2019年下降71.6%），平均客座率57.5%。初五起旅客人数连续3天同比增长，初六运输旅客过百万人，为春运以来首次。
- 2月1-18日，航班量同比大幅增长，民营航企表现优于国有航企。
重点公司表现：
- 春秋航空：1月客座率70.2%，同比下降12.2个百分点，为上市航司中客座率最高。国内RPK增长13.7%，为唯一实现国内RPK增长的航司。预计2021-2022年利润分别为2.84亿和10.8亿，目标市值650亿，强调“强推”评级。
- 华夏航空：1月客座率67.3%，同比下降8.5个百分点。2021年盈利预测为0.78亿，2022年预计1.07亿。目标市值200亿+，强调“强推”评级。
- 三大航（国航、南航、东航）：1月客座率均低于65%，其中国航最低（60.4%）。三大航国内RPK均下滑40%左右，国际RPK下滑近95%。
- 吉祥航空：1月客座率67.3%，同比下降8.5个百分点，国内ASK增长9.6%，为民营航司中唯一实现国内ASK增长的公司，但RPK仍下滑3.7%。
行业展望：
- 预计2021年行业机队规模扩张有限，但需求端随着疫苗接种进程加速或逐步复苏。
- 航空股整体处于相对低位，具备修复基础。