20250219-信达证券-航空运输月度专题_1月油汇向好_国内线运力同比微增_客座率高位维稳_16页

航空运输月度专题：1月油汇向好、国内线运力同比微增，客座率高位维稳

1 运营数据与行业表现

• 行业供需：2024年全年客座率恢复至2019年水平，1~12月ASK和RPK同比分别上升102%和103%，累计客座率达833%。
• 地区差异：国内航线客座率明显高于2019年水平，国际和地区航线恢复率达九成以上。
• 票价变化：2025年1月平均单程票价902元，同比上升38%。国际和地区航线票价涨幅较大，同比增加65%。
• 油价与汇率：1~2月航油价格同比下降10%，人民币汇率趋稳，燃油附加费未见明显变化。

2 航空公司运营情况

• 运力对比：中国东航和国航1月净增4架飞机，国际航线客座率有所回落。
• 主要表现：各航空公司1月ASK和RPK均较2019年同期保持增长，国内航线运力同比微增，客座率基本持平。

3 投资建议

• 短期内，航司获益于油价趋稳、汇率稳定以及执行票价相对低位，利润空间具备上调动力。
• 看好航空出行的复苏趋势，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等。

4 风险因素

• 出行需求增速不及预期、国际航线恢复滞后、油价大幅上涨及人民币汇率波动可能对行业利润产生不利影响。

注：本文为信达证券研究报告摘要，未经同意不得随意转载，报告详细内容请参考原文。