20240423-国联证券-电连技术-300679.SZ-汽车业务加速成长_2024Q1业绩超预期_3页_297kb

公司年报点评：电连技术（300679）

事件概述
2024年4月22日，电连技术发布2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业收入同比+54%至3129亿元，归母净利润同比-196%至356亿元，扣非净利润同比+197%至348亿元。2024年一季度营业收入同比增长688%至104亿元，归母净利润同比增长2444%至162亿元，业绩表现超市场预期。

业务亮点

1. 汽车连接器高增长
   2023年汽车连接器收入同比增长60%，核心客户（奇瑞、吉利、长城、长安）销量合计同比增56%，2024年一季度销量仍保持高增长。新客户理想入网，提供高端连接器产品，与华为合作紧密，显著受益于智能汽车需求。

2. 盈利能力明显提升
   2023年毛利率同比提升7个百分点至32.38%，其中高速连接器毛利率达40.01%。2024年一季度毛利率进一步升至35.3%，环比增长41%。生产规模扩张及消费电子稼动率提升是主要驱动力。

未来展望与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入CAGR为43%，归母净利润增速分别为80%/29%/25%。
• 估值建议：参考可比公司估值，给予2024年40倍PE，目标价608元，维持“买入”评级。

风险提示

1. 汽车销量不及预期
2. 消费电子行业复苏力度不足
3. 新客户开拓进度延迟
4. 高级别智能驾驶技术落地不及预期

财务数据摘要（单位：亿元）