20230507-天风证券-电连技术-300679.SZ-景气度有望回升_看好汽车业务广阔空间_3页_725kb

电连技术（300679）季报点评报告摘要

投资评级：

• 行业：电子/消费电子
• 公司评级：买入（维持）
• 当前价格：29.89元
  数据缺失：目标价格未披露

核心业务表现

1. 业绩影响

   • 手机业务受市场低迷（2022年出货量同比-13%）冲击，营收/利润下滑显著（2022年营收同比-85.1%、归母净利润同比+192.7%但扣非下滑，主要因传统业务需求疲软）。
   • 汽车连接器业务成为增长引擎：2022年营收同比+64.74%（占比升至21.33%），毛利率达38.53%，预计2023年增长持续。

2. 未来展望

   • 汽车智能化驱动需求扩张：预测2025年高速连接器市场空间达135亿元（CAGR 19.8%）。
   • 公司已实现产品布局，客户覆盖吉利、比亚迪等头部车企，国产替代空间广阔。

管理层观点

• 短期承压于消费电子，中长期汽车业务驱动成长。
• 风险因素包括：手机景气度恢复缓慢、自动驾驶推进不及预期、客户订单交付压力。

财务数据概览

- **2022年**：营收297.4亿（-85.1%），归母净利润44.3亿（+192.7%），毛利率32.05%  
- **2023年Q1**：营收61.6亿（-88.7%），归母净利润0.47亿（大降94%），毛利率未披露  
- **预期**：2023-2025年营收/净利润年复合增速超30%，估值PE从38升至70+  

风险提示

• 下游手机需求不及预期
• 汽车客户导入/盈利兑现或低于预期
• 行业整体估值波动

报告核心要素

• 分析主题：公司业绩分化与汽车连接器布局
• 数据来源：公司公告、IDC、天风证券
• 标签：国产替代、汽车电子、智驾趋势