20230826-天风证券-电连技术-300679.SZ-Q2业绩环比改善_汽车业务有望持续增长_3页_693kb

报告摘要：电连技术（300679）2023年半年报投资评级

投资评级:
维持“买入”评级（6个月），目标价格未明确，行业为电子/消费电子。

核心数据

• 上半年业绩：收入同比下滑9.25%，净利润同比减少358.0%；但Q2单季收入环比增长21.42%，净利润环比增长66.42%，主要由手机厂商拉货驱动。
• 汽车业务亮点：H1汽车业务收入增长4579%，毛利率39.43%，下半年有望受益于比亚迪、奇瑞放量。
• 手机业务承压：因智能手机需求疲软，上半年来自手机客户的收入占比降至约60%，但下半年华为Mate60或提振出货。
• 财务预测调整：调降2023-2025年归母净利润预测至351亿、599亿、811亿（前值为457、650、855亿元）。

关键分析

1. 汽车连接器增长驱动

   • 看好全球汽车连接器市场（2020年约1.41万亿元），年均复合增速43.3%；新能源车与智能化趋势加速产品迭代。
   • 公司已实现对吉利、比亚迪、长安等头部车企供应，产品覆盖核心客户。

2. 手机消费电子疲软影响

   • 全球智能手机出货量同比下滑13%/10%，公司依赖手机类业务的营收比例显著下降，利润受冲击显著。
   • 未来有望通过汽车业务反补。

3. 经营风险提示

   • 汽车市场竞争加剧；消费需求恢复节奏不及预期；客户导入不及计划等。

4. 战略转型：加大汽车高速连接器投入，合肥厂房、自动化设备投入逐步释放产能；毛利率承压期间通过成本优化维持盈利平衡。

结论

维持“买入”评级，得益长期布局汽车连接器市场长期潜力，但短期受消费电子拖累估值，关注Q3运营改善与汽车业务环比走势。