20210721-国信证券_香港_-房地产及物业管理跟踪点评_中报预告陆续发布_物管公司业绩增速表现靓丽_8页_697kb

报告摘要

本期（2021/06/16-2021/07/18）期间，恒生指数下跌1.52%，而恒生地产类指数下跌3.66%，但国信香港物业管理行业指数上涨1.37%。物业管理行业表现出色，跑赢恒生指数2.89个百分点。房地产行业PE（TTM）为10.9X，物业管理行业PE（TTM）为40.5X。

物管公司业绩亮眼：融创服务、金科服务、弘阳服务等多家物管公司中期股东应占溢利同比增长超过60%至140%，体现出物业管理行业的强劲增长势头。
行业景气度仍高：2021年1-6月商品房销售面积同比增长27.71%，销售金额同比增长38.92%，虽然增速放缓，但整体仍保持较高景气度。
政策与市场环境：房地产市场调控趋紧，融资环境持续收紧，但龙头房企如恒大仍具备较强的项目储备和土地储备，极端情况概率较低。
物业管理板块强势：物业管理行业指数表现优于恒生指数，部分公司如世茂服务、合景悠活、融创服务涨幅显著，而朗诗绿色生活、绿城服务等跌幅较大。
上市潮持续：多家物管公司如越秀服务、中骏商管、朗诗绿色生活、领悦服务集团、德信服务等在港交所上市，部分公司如融汇悦生活、长城物业、珠江城市服务、鲁商生活服务等递交招股书，显示行业持续受到资本市场关注。
投资建议：鉴于房地产行业估值处于历史低位，以及物业管理子行业业绩表现良好和成长空间高确定性，维持“买入”评级，建议关注万科企业（2202.HK）、龙湖集团（0960.HK）、华润置地（1109.HK）等房企，以及碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物管公司。

港交所上市：越秀服务（6626.HK）、中骏商管（0606.HK）、领悦服务集团（2165.HK）、德信服务（02215.HK）等多家物管公司成功上市。
A股上市：上房服务于A股递交招股书。
招股书递交：融汇悦生活、长城物业、珠江城市服务、鲁商生活服务等公司向港交所递交招股书。

涨跌幅排名：物业管理行业个股中，世茂服务（0873.HK）涨幅最大（+25.41%），合景悠活（3913.HK）次之（+21.02%），融创服务（1516.HK）第三（+14.85%）；朗诗绿色生活（1965.HK）跌幅最大（-29.11%），绿城服务（2869.HK）次之（-28.30%），新希望服务（3658.HK）第三（-25.29%）。

房地产行业：维持“买入”评级，建议关注万科企业（2202.HK）、龙湖集团（0960.HK）、华润置地（1109.HK）等公司。
物业管理行业：维持“买入”评级，建议关注碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等公司。