20240325-太平洋-万华化学-600309.SH-未来三大板块均有项目陆续落地_夯实公司成长基础_5页_697kb

万华化学证券研究报告总结

公司业绩：

• 2023年全年营业收入增长592%，归母净利润增长359%，第四季度利润增幅显著高于收入增幅，主要因毛利率和净利率提升。聚氨酯、石化和精细化学品系列销量和收入稳步增长，尽管部分产品价格下行，公司通过扩产化解影响。

未来增长动力：

• 三大业务板块（聚氨酯、石化、精细化学品）均有项目陆续落地：石化板块推进乙烯项目；聚氨酯板块扩大MDI和TDI产能；精细化学品板块在高端新材料领域取得突破，如自主研发POE技术和新产品应用，预计增强市场份额。

投资建议：

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别达6.1元、7.0元和8.0元。公司作为龙头企业，通过技术创新和产业链延伸，巩固行业地位，继续看好其持续成长。

风险提示：

• 关注原材料价格波动、项目进度延误、外部需求减弱、宏观经济不确定性及行业竞争加剧等因素。