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极米科技2024Q3业绩点评总结

业绩概况

• 极米科技2024年第三季度收入同比下降143%，至68亿元；归母净利润同比暴跌5772%，至-4亿元。

收入分析

• 内销：前三季度收入滑坡，三季度单季内销预计下滑超10%，主因消费疲软及行业库存调整，受益于政策支持。
• 外销：增速相对平稳甚至微增，北美市场表现优于欧洲及日本；新品发布提升品牌声量，预计Q4提货带动增长。
• 车载：积极拓展车载智能座舱及ADAS项目，10月已有两家车企项目定点，未来发展潜力显现。

利润分析

• 毛利率：同比下降14个百分点至287%，主因产品去库及收入确认延期。
• 净利率：进一步下滑至负值，费用端销售与研发投入增加，海外渠道拓展加重成本负担。

投资建议

• 维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年收入分别为341亿、372亿、408亿元（原预测374/412/457亿元）；净利润转正于2025年，对应PE从当前43倍降至65/34倍。

风险提示

• 海外渠道拓展进度、成本控制能力、新品盈利能力均存在不确定性，短期业绩承压需长期跟踪底部复苏信号。

重要提示：本报告财务预测存在争议，如毛利率从287%回升至342%、净利润突然转正等，建议投资者高度谨慎评估研判依据。