20140718-申万宏源-功能性膜材料行业_2014下半年中小市值投资策略_54页_1mb

功能性膜材料行业总结

核心内容

功能性膜材料行业受到政策支持和下游应用的双重驱动，发展前景广阔。行业主要应用于TFT-LCD、OLED、触摸屏、装饰膜、裸眼3D贴膜、汽车窗膜和建筑窗膜等领域。随着消费电子、建筑节能、汽车工业等下游市场的快速发展，功能性膜材料的市场需求持续扩大。

主要观点

• 政策与市场驱动：功能性膜材料作为国家七大战略性新兴产业之一，具备良好的政策支持。我国在功能性膜材料领域存在较大的进口依赖，进口替代趋势明显。
• TFT-LCD市场成熟：TFT-LCD是目前技术最成熟、应用最广泛的显示技术。预计2014年全球TFT-LCD面板出货量为1.55亿平米，LCD电视仍将占据主导地位。
• OLED市场增长迅速：OLED因其轻薄、高对比度等优势，在中小尺寸显示领域增长迅速，预计2016年将占中小尺寸市场81%。但大尺寸OLED仍受限于成本和寿命问题。
• 触摸屏需求增长：触摸屏广泛应用于消费电子领域，预计2014年和2015年需求面积分别为1679万和2186万平方米，年均增长率达33.5%。
• 装饰膜和裸眼3D贴膜市场潜力大：装饰膜在家电、建材、汽车等领域需求旺盛，裸眼3D贴膜因频繁更换带来巨大市场空间。
• 窗膜市场因节能减排需求增长：汽车窗膜和建筑窗膜因节能、隔热等功能需求增加，市场容量有望持续扩大。

关键信息

TFT-LCD

• 全球TFT-LCD面板出货量预计2014年增长9.4%。
• LCD背光模组占LCD面板成本的18.2%，其中光学膜片是关键组成部分。
• 2014年全球背光模组光学膜需求约7.15亿平米，市场规模达56.1亿美元。

OLED

• OLED技术具备高亮度、低功耗等优势，主要应用于智能手机、移动PC等中小尺寸产品。
• OLED面板成本主要由有机材料、驱动IC等构成，国内5-6英寸OLED面板售价约250元。
• 2014年手机用OLED产量预计达3.05亿片，市场规模达91.5亿美元。

触摸屏

• 电容式触摸屏是消费电子主流，预计2014年消费电子触摸屏面积需求为1679万平方米。
• ITO导电膜需求旺盛，预计2014年和2015年需求面积分别增长至1407万和1766万平方米，年均增长率31%。

装饰膜与裸眼3D贴膜

• 装饰膜市场空间巨大，2014年家电部分需求约1.09亿平米，市场规模达32.9亿元。
• 裸眼3D贴膜将打破价格高和内容少的瓶颈，预计2014年市场预测为3.1亿元，2015年为20.8亿元。

汽车窗膜与建筑窗膜

• 2014年汽车窗膜市场容量约0.89亿平米，若90%的乘用车贴膜，市场规模达354.2亿元。
• 建筑窗膜因节能减排需求增长，预计2014年使用率25%时市场规模达217.5亿元。

重点公司推荐

投资主线

• 进口替代：具备功能性膜材料生产能力和较强研发能力的企业，有望在激烈的市场竞争中胜出。
• 技术领先：在TFT-LCD、OLED、ITO导电膜、窗膜、裸眼3D膜等领域具有技术优势的企业，具备增长潜力。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

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