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浙江鼎力公司事件点评报告总结 (2024年9月20日)

分析师：吕卓阳 联系人：尤少炜

核心评级：买入

要点概览：

1. 业绩表现： 报告期内（2024年上半年），浙江鼎力实现营业收入3859亿元，同比增长显著。尽管归母净利润同比下降0.88%，但扣非归母净利润同比增长59.0%，显示主营业务利润增长强劲。
2. 海外扩张： 浙江鼎力继续深化海外市场布局，并于2024年4月收购CMEC近全部股权（从计划的50.2%增持至约99.5%）。此交易预计将助其加速进入北美市场。
3. 电动化转型： 公司全面推进产品电动化，已在全球领先实现高米数、大载重臂式和批量化生产无油全电环保型剪叉系列产品。电动化有利于提升环境友好性和降低租赁商运营成本，契合市场趋势。
4. 盈利能力提升： 2024年上半年公司毛利率达到35.3%，较上年同期提升0.9个百分点。尽管期间费用率有所上升，主要由于汇兑损失，但费用管控总体良好。同时，随着募投项目爬坡及规模化，预计未来盈利能力将持续提升。
5. 盈利预测： 预计公司未来三年（至2026年）营业收入将持续快速增长，EPS稳步提升，当前股价估值PE区间递减。首次给予“买入”评级。

关键数据：

• 营收（2024年上半年）：3859亿元，同比大幅增长
• 扣非归母净利润（2024年上半年）：863亿元，实现增长
• 全球毛利率：35.3%（同比提升）
• 预测PE（2024-2026）：122倍 -> 101倍 -> 86倍

风险考虑： 尚需关注国际贸易风险、竞争加剧、原材料价格波动及汇率波动等可能对业绩产生的不利影响。