深度报告-20241226-太平洋-浙江鼎力-603338.SH-浙江鼎力深度报告_高机行业领军企业_产品力领先助力海外加速拓展_32页_1mb

浙江鼎力深度研究报告总结

公司概况

浙江鼎力成立于2005年，主营智能高空作业平台研发、制造与销售，是全球领先的高机制造商。该公司产品通过200余款，覆盖臂式、剪叉式、桅柱式三大系列，远销80多个国家和地区。实控人持股比例较高，股权结构稳定。

效能与市场表现

2024年前三季度，公司实现营收6134亿元（同比+2935%）、净利润146亿元（同比+1291%）。毛利率维持在30%-40%之间，2024年略有下降主要受海运费和汇率影响，整体呈上升趋势。臂式产品2023年收入占比达39%，毛利率未来将持续改善。

市场分析

• 国内市场：中国人均保有量远低于欧美，2021年为233台/万人，美国与欧洲分别达2174、883台/万人；短期销量波动较大，但长期潜力巨大。
• 欧美市场：需求以设备更新为主。2023年美国租赁市场收入150亿美金，同比增长10%；欧洲收入34亿欧元、增长6%。联合租赁公司收入近年来持续正增长，显示强劲需求。

技术与国际化

公司率先进成所有产品电动化，并在臂式产品方面实现电动化率73.36%。通过收购意大利Magni、美国CMEC及德国TEUPEN，构建海外研发与销售网络。截至2023年，海外收入占比60.84%，毛利率高于国内，且在全球高机企业中排名第五。

关税优势

中国公司出口美国时，鼎力的双反税率为4.35%，欧盟反倾销税率为23.6%，低于其他国产同行。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年，公司营业收入从7746亿增至10975亿元，归母净利润从2122亿增至3106亿元。给予“买入”评级，6个月内目标价7559元，动态市盈率15倍。

主要风险

包括关税加剧、海外市场拓展不及预期、国内激烈竞争等。