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沥青期货早报（2024-04-09）总结

市场概况

本报告针对国内沥青期货市场进行分析，涵盖基本面、基差、库存及期货行情。供应端，2024年4月国内沥青地炼排产量环比减少，但检修量增多缓解供给压力；需求端，北方地区需求恢复较快，但整体复苏乏力，南方受降水影响。成本方面，沥青利润亏损高位，原油价格波动提供支撑。需求方面，欧美经济衰退预期加强，推高利空因素。

供应端分析

2024年4月国内沥青地炼排产量133万吨，环比增幅46%；产能利用率环比下降，出货量和产量显著减少，检修量大增预估为1144万吨，部分炼厂停转产，供应压力有所缓解。月产量和地炼产量同比下降，表明供给仍处高位，但环比改善。

需求端分析

温度回升带动北方需求快速恢复，南方降水减弱，但需求复苏缺乏动能，天气因素抑制了全面复苏。下游需求乏力，表现为沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机开工小时数等指标低迷，需求动能不足。

基差与库存情况

基差显示山东现货价为3645元/吨，06合约基差-167元/吨，现货贴水期货，偏空信号。社会库存增至2148万吨，累库持续，厂内库存和港口库存转去库。库存累积与成本亏损形成双重压力，短期市场承压。

期货行情与持仓

盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，显示短期支撑增强。主力持仓净空，空头减仓，中性信号。价差方面，1-6合约和6-12合约价差反套机会减少，沥青与原油价格走势关联紧密。需求相关指标（如政府专项债额度、基础建设投资）显示Infrastructure复苏缓慢。

风险与预期

利多因素包括原油价格震荡走强支撑成本、利润差修复可能性；利空因素包括高价货源需求不足、需求下行、欧美经济衰退。主要风险点为原油价格波动与沥青焦化利润差走势。总体趋势中性偏空，供需双弱背景下，短期支撑有限，长期需关注需求恢复和库存变化。

报告强调，投资者需谨慎应对经济下行风险。