20230723-安信证券-交通运输行业周报_6月快递量价表现稳健_原油运价震荡向上_20页_2mb

行业周报总结：2023年7月23日

核心内容概览

本周A股交运指数环比持平，跑赢上证指数2.16个百分点。重点个股中，德邦股份、中国国航、吉祥航空、中远海控涨幅居前。行业整体表现稳健，主要关注点包括快递物流、航空机场、航运及油运。

主要观点

快递物流

• 行业表现：6月快递企业需求符合预期，价格涨跌各异。通达系中，圆通、韵达、申通的件量分别为17.9亿票、15.8亿票、15.2亿票，增速分别为14%、-2%、28%，与各自竞争策略相匹配。
• 价格变化：圆通单票收入下降9.3%，韵达下降9.7%，申通下降12%。顺丰单票收入同比上升3.86%，环比上升6.4%，但剔除丰网影响后，单票收入下降2.4%。
• 市场展望：行业需求保持韧性复苏，价格战前置且力度较大，7-8月淡季价格下降空间有限。预计头部企业具备更强的业绩韧性，估值具备吸引力。推荐关注顺丰控股、德邦股份、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

航空机场

• 行业表现：暑运第三周国内航班量恢复至2019年同期的98.4%，国际航班恢复至48.3%。6月民航旅客运输量达5311.6万人次，恢复至2019年同期的99.5%。
• 市场展望：国内航班量已超疫情前水平，国际线加速复苏，暑运量价齐升，航空板块迎来业绩改善。中长期看，运力引进缓慢，供给低速增长确定性强，供需紧张下票价有望回升。推荐关注春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。
• 机场表现：国际客流复苏势头强劲，国内航线初步验证疫后消费弹性。推荐关注上海机场、白云机场。

航运

• 行业表现：BDTI指数本周为32941美元/天，环比上升3704美元/天；BCTI指数为25552美元/天，环比上升3073美元/天；BDI指数为978点，环比下降10.28%。
• 市场展望：原油运价震荡向上，成品油运价回升明显，预计下半年运价持续上行。全球炼厂检修季结束，原油进口及成品油出口需求回升。BDI指数有望见底，内外贸集运运价持续下行，预期拐点临近。推荐关注中远海能、招商南油、招商轮船。

油运

• 行业表现：二季度油运业绩亮眼，行业处于淡季尾声，下半年供给新增交付将减少，运价有望回升。
• 市场展望：供给端新增运力交付进入低速阶段，需求端疫情后自然复苏及补库存，叠加地缘冲突影响，运距拉长，景气周期明确。推荐关注中远海能、招商南油、招商轮船。

推荐组合

• 重点推荐：顺丰控股、德邦股份、圆通速递、招商轮船、中远海能、招商南油、春秋航空、中国国航、白云机场、上海机场。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争：可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 油价及人力成本上升：运输和人工成本作为主要成本，可能面临上升压力。

关键信息

• 6月快递行业数据：行业日均揽、派量约3.89亿件，增速超10%。
• 航空数据：6月民航完成旅客运输量5311.6万人次，恢复至2019年同期的99.5%；货邮运输量64.7万吨，恢复至106%。
• 航运数据：BDTI指数回升，BCTI指数上涨，BDI指数跌破1000点后略有反弹。
• 油价及成本：7月布伦特油价上涨1.5%，航空煤油出厂价上涨2.11%。

结论

交通运输行业整体表现稳健，各子行业数据良好，行业景气度持续提升。在价格竞争加剧背景下，头部企业具备更强的业绩韧性及估值优势，同时受益于供需关系的改善，航空及油运板块表现尤为突出。建议关注头部企业及具备增长潜力的个股。