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唐山限产再升级延长 市场静待需求发力总结

核心内容

本报告分析了2021年3月19日当周钢材市场供需与价格走势，并结合唐山限产政策、成本变化及行业资讯，对钢价走势提出策略建议。报告指出，尽管供应端受到环保限产影响，但需求端表现疲软，钢价面临承压。中长期来看，限产政策和碳中和目标将推动钢材供应收缩，利好钢价。

主要观点

• 唐山限产政策升级：由于环保限产政策延长至年底，预计唐山地区铁水和钢坯供应将明显减少，对钢价形成支撑。
• 供需数据疲软：全国五大材产量继续回落，库存和表观消费数据未达市场预期，螺纹表观消费增幅显著回落。
• 钢材价格分化：螺纹钢价小幅上涨，但热卷表现相对较强，基差和价差方面，卷螺价差持续扩大，但跨期套利方向不明朗。
• 成本压力显现：铁矿和焦炭价格持续下跌，显示下游需求疲软，对钢价形成下行压力。
• 中长期策略建议：建议逢低做多远月合约，关注钢厂利润扩大及卷螺价差走阔策略。

关键信息

1. 供需分析

1.1 供应：唐山限产再升级

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量232万吨，环比下降8.6万吨，同比增加14.26万吨。
• 高炉产能利用率：87.16%，环比下降3.23%，同比增加5.36%。
• 螺纹产量：346万吨，环比下降2.3万吨。
• 热卷产量：307万吨，环比下降4.78万吨。
• 库存情况：螺纹总库存1796万吨，环比下降36万吨；热卷总库存410万吨，环比下降24万吨。
• 表观消费：螺纹表观消费382万吨，环比增加39万吨，增幅连续两周回落；热卷表观消费331万吨，环比增加6.5万吨，首次超过前两年同期。

1.2 需求：建材消费未超预期

• 全国五大材表观消费：1119万吨，环比增加55万吨。
• 建材成交：全国建材成交五日均值20.64万吨，周内环比增加2.5万吨。
• 消费趋势：下游消费正在稳步复苏，但未有超预期回升。

2. 成本分析

• 铁矿价格：受限产政策和需求预期下降影响，铁矿价格持续下跌，累计调降5次共计500元。
• 焦炭价格：第六轮焦炭提降开启，下调100元/吨。
• 废钢价格：华东地区废钢价差上升，显示废钢价格相对坚挺。

3. 行业资讯

• 唐山限产政策：7家钢厂执行50%限产，3月20日至6月30日；其余执行30%限产，7月1日至12月31日。
• 湖北省产能压减：2020年压减粗钢产能780万吨，完成率100%。
• 中国粗钢产量：1-2月份粗钢产量17499万吨，同比增长12.9%；钢材产量20953万吨，同比增长23.6%。

4. 市场价格与走势

• 螺纹钢价：主力合约2105收于4746元/吨，周涨幅0.36%；现货价格上海4740元/吨（+40），北京4600元/吨（+20），杭州4760元/吨（+70）。
• 热卷钢价：主力合约2105收于5026元/吨，周涨幅0.62%；现货价格上海5000元/吨（+70），天津4920元/吨（+70），广州5030元/吨（+70）。
• 基差和价差：卷螺基差低位运行，热卷表现强于螺纹，价差方面，卷螺价差持续扩大，建议低位做多策略。

策略建议

1. 依托成本逢低做多2110合约卷螺价格。
2. 做多钢厂利润，关注钢厂利润扩大。
3. 逢低做多卷螺价差策略，入场价差50-100附近，目标位200-250。

总结

短期来看，唐山限产政策对供应端形成支撑，但需求端未达预期，钢价承压。中长期来看，碳中和目标将推动钢材供应收缩，利好钢价。建议投资者关注远月合约及卷螺价差策略，谨慎对待单边投资。