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蒙古疫情博弈唐山限产 双焦走势两极分化

核心内容概述

本报告分析了近期焦炭与焦煤市场的供需变化、价格走势及未来趋势，指出由于唐山限产政策升级及蒙古疫情对煤炭出口的影响，焦炭和焦煤市场呈现分化走势。焦炭市场因需求受压和库存高企，价格持续下跌，而焦煤市场则因供应受限和部分优质煤种库存增加，价格相对稳定。整体市场呈现“成材强、原料弱”的结构性行情。

主要观点

焦炭市场

• 价格持续回落：受唐山限产政策影响，钢厂采购积极性下降，焦炭需求明显受压制，港口现货准一价格降至2170元/吨，上周完成第五、六轮降价。
• 限产政策升级：唐山市发布限产文件草案，D类企业限产50%，BC类限产30%，A类不限至6月底，7月起除A类外均限产30%。
• 库存高位运行：焦炭库存大幅增加，港口及钢厂库存均处于高位，对价格形成压制。
• 供应端小幅回调：独立焦企产能利用率和产量略有下降，但受高利润驱动，仍有增长空间。
• 期货走势疲软：焦炭05主力合约受政策影响大幅下跌，收于2253点。

焦煤市场

• 价格稳中有升：焦煤05主力合约上涨93点至1598点，市场情绪相对平稳，部分优质主焦煤出现补库迹象。
• 供给受限：山西部分煤矿产量受限，外蒙煤通关受阻，叠加内蒙古乌海洗煤厂停限产，市场供应偏紧。
• 进口煤价格下调：蒙5#原煤主流价格降至980-1030元/吨，较节前下调150-170元/吨。
• 库存下降：焦煤库存环比继续减少，但同比仍处高位，港口库存小幅增加。
• 运费波动：短盘运费报价混乱，实际执行价格维持在300元/吨左右，口岸原煤直发唐山增多。

关键信息

限产政策影响

• 唐山限产：3月20日起，D类企业限产50%，BC类限产30%，A类不限至6月底，7月起除A类外均限产30%。
• 山西环保限产：环保部门入驻焦化企业，部分企业出现限产、减产现象，但具体幅度尚未明确。
• 蒙古疫情：甘其毛都口岸通关车辆大幅减少，影响外蒙煤出口，对焦煤市场形成利空。

供需数据

• 焦炭供给：独立焦企产能利用率89.31%，环比下降1.45%；日均产量73.85万吨，环比下降0.82万吨。
• 焦炭需求：247家钢厂焦炭日产49.31万吨，环比微增0.08万吨；高炉开工率79.69%，环比下降0.65%。
• 焦炭库存：港口及钢厂库存均上升，平均可用天数增加，压制价格。
• 焦煤供给：全国洗煤厂开工率74.85%，环比上升5.41%；日均产量59.61万吨，环比上升3.54万吨。
• 焦煤库存：独立焦企炼焦煤库存1727.09万吨，环比下降47.28万吨；钢厂炼焦煤库存小幅上升。

市场策略

• 焦炭：建议逢高做空。
• 焦煤：建议中性观望。
• 跨品种、期现、期权：无明确策略。

风险点与关注点

• 消费强度：是否能维持当前强劲态势。
• 政策变化：宏观经济政策、煤炭进出口政策及工信部门的最新政策动态。
• 疫情与限产：蒙古疫情进一步恶化可能加剧外蒙煤出口受阻。
• 粗钢压产：叠加国内废钢增量，可能导致生铁产量下降，对原料形成利空。

结论

受唐山限产与蒙古疫情双重影响，焦炭市场面临明显压力，价格持续回调；而焦煤市场因供应受限及部分优质煤种补库，价格相对稳定。未来需密切关注政策变化及市场供需动态，短期内预计焦炭仍将承压下行，焦煤则维持中性走势。