20210315-中原期货-螺纹热卷周报_唐山环保持续发酵_提振钢价再度走强_11页_2mb

唐山环保持续发酵 提振钢价再度走强 总结

核心内容

本报告分析了2021年3月15日唐山环保限产政策对钢价的影响，以及螺纹钢与热卷的供需、基差、价差变化，结合行业资讯与成本分析，提出相关投资策略。

主要观点

• 环保限产影响显著：唐山地区环保限产政策趋严，导致铁水产量大幅回落，钢厂限产情况加剧，钢坯价格创下近十年新高。
• 钢材价格走势分化：螺纹钢和热卷价格走势出现分化，热卷表现相对较强，而螺纹钢价格则有所波动。
• 供需关系变化：螺纹钢产量增加，库存增幅收窄，表观消费回升；热卷产量下降，库存微增，但表观消费持续增强。
• 基差与价差分析：卷螺基差持续低位运行，热卷表现优于螺纹，5-10价差偏低，跨期套利方向不明朗，建议观望。
• 卷螺价差扩大：由于供需数据表现热卷强于螺纹，卷螺价差持续扩大，建议继续持有低位做多策略，同时关注螺纹消费启动后的获利机会。
• 成本端压力：原料端价格持续下跌，铁矿石和焦炭价格走低，对钢价形成一定压制，但钢厂利润回升，提振成材价格。

关键信息

1. 供需分析

• 螺纹钢：
  • 产量增加18.8万吨至338万吨。
  • 总库存增加89万吨至1826万吨。
  • 表观消费增加148万吨至248万吨。
• 热卷：
  • 产量减少7.5万吨至320万吨。
  • 总库存微增5万吨。
  • 表观消费增加24万吨至314万吨。
• 环保限产影响：
  • 上周247家钢厂日均铁水产量240.60万吨，环比下降4.42万吨。
  • 唐山新增高炉检修31座，影响日度铁水产量约9.91万吨。
  • 环保部实地考察，发现部分钢厂存在数据造假问题，限产政策进一步收紧。

2. 基差与价差分析

• 基差：
  • 螺纹基差：上海+131，北京+8，杭州+328。
  • 热卷基差：上海-50，天津-130。
• 价差：
  • 5-10价差持续偏低，周内仅有小幅增加。
  • 卷螺价差持续扩大，05合约卷螺价差为266，较前一周增加84。
• 跨期与跨品种策略：
  • 跨期套利方向不明朗，建议观望。
  • 卷螺价差走阔策略建议继续持有，中长期看多。

3. 成本分析

• 原料端：
  • 铁矿石价格下跌，铁矿09合约触及跌停。
  • 焦炭价格下降，河钢焦炭第四轮提降落地。
  • 废钢到货激增，钢厂压价收购。
• 钢厂利润：
  • 05RB螺纹钢利润为947元/吨，较前一周增加200元/吨。
  • 05HC热卷利润为266元/吨，较前一周增加84元/吨。
  • 华东短流程利润为171元/吨，长流程利润为0元/吨。

4. 行业资讯

• 汽车销量：2月份汽车销量同比增长364.8%至145.5万辆，其中乘用车销量增长409.9%。
• 碳交易市场：钢铁、水泥、电解铝等行业将逐步纳入全国碳交易市场，水泥和电解铝行业可能优先纳入。
• 粗钢产能压减：湖北省去年压减粗钢产能780万吨，超额完成国家和省政府的任务。
• 粗钢产量：1-2月份粗钢产量17499万吨，同比增长12.9%；钢材产量20953万吨，同比增长23.6%。

投资策略建议

• 短期策略：关注唐山环保限产政策对供应的持续影响，短期钢价可能维持强势。
• 中长期策略：由于碳中和目标的推进，钢材供应收缩预期或将在下半年逐步落地，建议逢低做多远月合约。
• 价差策略：继续持有卷螺价差走阔策略，关注螺纹消费启动后的获利机会。

结构清晰

1. 行情回顾

• 期现市场：
  • 螺纹钢主力2105合约收于4729元/吨，周涨幅0.7%。
  • 热卷主力2105合约收于4995元/吨，周涨幅2.4%。
• 现货市场：
  • 上海螺纹：4700元/吨（+40）。
  • 北京螺纹：4580元/吨（+60）。
  • 杭州螺纹：4690元/吨（+30）。
  • 广州螺纹：4950元/吨（-20）。
  • 上海热卷：4930元/吨（+60）。
  • 天津热卷：4850元/吨（+70）。
  • 广州热卷：4960元/吨（+90）。

2. 基差与价差

• 基差：
  • 螺纹基差：上海+131，北京+8，杭州+328。
  • 热卷基差：上海-50，天津-130。
• 价差：
  • 5-10价差持续偏低，周内小幅增加。
  • 卷螺价差持续扩大，05合约卷螺价差为266，较前一周增加84。

3. 成本分析

• 原料端：
  • 铁矿石价格下跌，铁矿09合约跌停。
  • 焦炭价格下降，河钢焦炭第四轮提降落地。
  • 废钢价格波动，钢厂压价收购。
• 钢厂利润：
  • 05RB螺纹钢利润为947元/吨，较前一周增加200元/吨。
  • 05HC热卷利润为266元/吨，较前一周增加84元/吨。
  • 华东短流程利润为171元/吨，长流程利润为0元/吨。

4. 行业资讯

• 汽车销量：2月份汽车销量同比增长364.8%。
• 碳交易市场：钢铁、水泥、电解铝等行业将逐步纳入全国碳交易市场。
• 粗钢产能压减：湖北省去年压减粗钢产能780万吨。
• 粗钢产量：1-2月份粗钢产量同比增长12.9%，钢材产量同比增长23.6%。

总结

综上所述，唐山环保限产政策对钢价形成支撑，短期内钢材价格维持强势，但原料端压力犹存。螺纹钢与热卷的供需关系呈现分化，热卷表现较强，卷螺价差持续扩大，建议继续持有低位做多策略。中长期来看，碳中和目标的推进将对钢材供应产生持续影响，远月合约可逢低做多，关注钢厂利润扩大及卷螺价差走阔策略。