20150511-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第13期）_本周经济数据前瞻-预期美国4月份宏观数据将有所回升_可能增加加息预期_18页_1023kb

美国、欧元区与日本宏观经济数据及市场表现分析总结

核心内容概述

本报告总结了2015年5月初美国、欧元区及日本的宏观经济数据与市场表现，重点分析了各地区经济数据的走势、影响因素及对未来经济和市场走势的预测。

美国经济分析

主要观点

• 一季度经济增长放缓：美国一季度GDP季调后环比折年率仅为 $0.2%$，主要受到个人消费支出下降、投资增长放缓及出口额下跌的影响。
• 暂时性因素影响：经济增长的低迷主要是由于年初极寒天气与强势美元的短期影响，而非长期趋势。
• 4月份数据回升预期：随着天气影响减弱与美元指数遭遇短期阻力位，预计4月份宏观经济数据将有所回升，显示二季度经济增长可能反弹。

关键指标

• 就业市场改善：4月份新增非农就业22.3万人，失业率降至 $5.4%$，为2008年5月以来最低，显示就业市场复苏。
• 制造业PMI：4月份ISM制造业PMI指数为 $51.5$，新订单、产出及出口分项指数均出现回升，预示未来增长潜力。
• 非制造业PMI：4月份ISM非制造业PMI指数升至 $57.8$，创5个月以来新高，服务业扩张动力强劲。
• 经济数据反弹迹象：3月份耐用品订单环比增长止跌回升，显示经济正在复苏。

欧元区经济分析

主要观点

• PMI数据向好：4月份制造业与综合PMI数据均位于扩张区间，显示欧元区经济在欧央行QE政策支持下有所改善。
• 国家表现差异：爱尔兰、西班牙表现较好，而法国、希腊经济形势较为严峻。
• PPI数据略有改善：3月份PPI同比增长 $-2.3%$，环比增长 $0.2%$，显示价格水平略有回升。

关键指标

• 制造业PMI：4月份制造业PMI终值为 $52.0$，连续22个月位于扩张区间。
• 服务业PMI：4月份服务业PMI终值为 $54.1$，显示服务业增长动力。
• 零售销售疲软：3月份零售销售同比增长 $1.6%$，低于市场预期，主要受汽车燃料销售影响。
• 劳动力市场：失业率保持在 $11.3%$ 左右，显示就业市场尚未完全复苏。

日本经济分析

主要观点

• PMI数据扩张：4月份PMI综合指数升至 $50.7$，服务业PMI升至 $51.3$，显示经济开始扩张。
• 服务业复苏：服务业新订单与就业分项指数创近期新高，显示服务业复苏迹象。
• 出口表现改善：3月份出口同比增长 $8.5%$，显示出口市场有所回暖。

关键指标

• PMI综合指数：4月份为 $50.7$，显示轻微扩张。
• 服务业PMI：4月份为 $51.3$，结束连续两个月的收缩。
• 工业生产：4月份工业产出同比增长 $0.4%$，显示工业生产有所恢复。
• 劳动力市场：失业率保持在 $3.4%$，显示就业市场稳定。

全球市场表现

主要指数

市场展望与影响

• 美国经济反弹预期：若4月份数据回升，将提前市场对美联储加息的预期，提振美元指数但不利于股市。
• 欧元区经济前景乐观：欧央行QE提振经济，PMI数据向好，显示经济复苏。
• 日本经济复苏迹象：服务业扩张，出口回暖，显示经济正在复苏。

重要数据公布时间表

投资评级定义

分析师声明与监管披露

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总体结论

• 美国经济：一季度增长放缓主要由暂时性因素导致，二季度有望反弹。
• 欧元区经济：PMI数据向好，显示经济复苏迹象，但部分国家如法国、希腊仍面临挑战。
• 日本经济：服务业PMI数据回升，显示经济开始扩张，出口有所改善。
• 市场预期：若美国4月份数据回升，将提前加息预期，提振美元但不利股市；若数据疲软，将推迟加息预期，利好股市。
• 投资建议：投资者应关注就业市场数据及通胀水平，以判断美联储加息时点。