20170313-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第75期）_美联储3月份加息已成定局_近期强劲的国内数据和稳定的全球市场环境为加息提供大好时机_15页_1mb_1mb

Macro Report Summary

核心内容

本报告分析了2017年3月美联储货币政策会议的预期及全球主要经济体的经济形势。报告指出，3月加息已成定局，但全年加息次数仍维持在2-3次的基本判断。此外，报告还涵盖了美国、欧元区和日本的一周经济数据观察，评估了其经济表现和未来趋势。

主要观点

• 美联储3月加息：预计美联储将在3月15日将联邦基金利率提高25个基点至0.75-1.00%。市场对加息的预期从不足50%上升至100%，主要由于强劲的经济数据和市场情绪改善。
• 国内经济支撑加息：美国1月份CPI和PCE同比分别上涨至2.5%和1.9%，显示通胀趋势增强。2月份非农就业数据大幅超预期，失业率降至4.7%，工资增长加快，显示劳动力市场接近充分就业。
• 全球市场环境有利：欧元区、日本和中国一季度经济数据均显示增长势头改善，主要央行（如PBOC和ECB）维持鹰派立场，对美元升值压力有限。
• 未来加息节奏：尽管3月加息已确认，但全年加息次数仍预计为2-3次，6月和12月是主要观察时点。报告认为加息节奏不会显著加快，仍需考虑经济复苏的脆弱性及财政政策实施的不确定性。
• 美元指数预期：美元指数预计将在95-105之间浮动，若欧洲面临重大政治风险，美元可能继续升值。

关键信息

美国经济数据

• CPI：1月同比上涨2.5%，显示通胀压力上升。
• PCE：1月同比上涨1.9%，核心PCE接近2%。
• 非农就业：2月新增就业23.5万人，超预期，失业率降至4.7%。
• 贸易赤字：1月扩大至484.9亿美元，为2012年以来新高。
• GDP增长预期：2017年预计增长2.2%，高于2016年的1.6%。
• 美元指数：预计全年将在95-105之间波动。

欧元区经济数据

• 货币政策：维持宽松政策，但立场更加鹰派，可能缩减QE。
• 通胀预期：上调至1.7%和1.6%，显示通胀趋势改善。
• 经济景气指数：整体上升，显示经济复苏势头增强。
• 失业率：逐步下降，预计2017年将降至9.6%。
• 贸易平衡：1月贸易余额为24.5十亿欧元，显示出口增长。
• 欧元走势：受加息预期影响，欧元小幅上涨。

日本经济数据

• 货币政策：保持宽松，但存在政策调整可能。
• 通胀数据：1月CPI同比上涨0.4%，核心CPI上涨0.6%。
• 经济景气指数：上升，显示经济改善。
• 失业率：维持在3.2%，显示劳动力市场稳定。
• 贸易余额：1月为-1087.6十亿日元，显示出口压力。
• 美元/日元汇率：预计全年维持在117.0左右。

重点关注数据发布

总结

尽管3月加息已成定局，但美联储仍预计全年加息2-3次，主要考虑经济复苏的脆弱性及财政政策实施的不确定性。全球市场环境对加息提供了有利条件，但未来仍需关注政治和经济风险。美元指数预计全年在95-105之间波动，若欧洲出现重大政治风险，美元可能继续升值。