20150817-财通国际-每周晨报_7月份中国经济数据简析_14页_1mb

7月份中国经济数据简析总结

核心内容

2015年7月，中国经济数据呈现出部分行业复苏迹象，但整体增长放缓。社会消费品零售总额同比名义增长10.5%，其中通讯器材零售额增长29.8%，为当月增长最快。餐饮收入增长12.2%，限额以上单位餐饮收入增长8.1%，显示餐饮业复苏趋势。然而，工业增加值同比实际增长6.0%，环比增长0.32%，反映工业增速有所放缓。

主要观点

• 零售消费：

  • 社会消费品零售总额同比名义增长10.5%，实际增长10.4%。
  • 通讯器材增长最快，达29.8%，但增速较6月下降4.6个百分点。
  • 金银珠宝零售额同比增长14.2%，增幅较6月上升13.2个百分点，主要受益于价格下降及股市波动因素。
  • 餐饮业增长回升，主要因三公消费影响减弱及人均收入增加。

• 工业生产：

  • 7月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，环比增长0.32%。
  • 有色金属冶炼和压延加工业增长最快，达13%。
  • 医药制造业和橡胶、塑料制品业增长均达10.3%。
  • 部分产品如集成电路、化学纤维增长放缓，但整体工业仍维持稳定增长。

• 资本市场：

  • 大中华地区主要指数整体微跌，AH股溢价指数微跌。
  • 全球主要市场指数大多微涨，VIX波动指数显著下跌。
  • 人民币贬值趋势显现，对亚洲货币和股市造成压力，但有助于提振出口和消费。

• 人民币贬值困境：

  • 人民币贬值有助于提振出口及企业盈利，但可能加剧资本外流。
  • 人民币贬值对通货膨胀和实质利率产生影响，刺激消费及贵金属需求。
  • 财通国际认为人民币将继续贬值，以平衡出口与资本外流压力。

关键信息

• 消费复苏：餐饮、金银珠宝等部分消费领域增长回升，显示消费信心恢复。
• 工业放缓：整体工业增速放缓，但部分行业如医药和有色金属保持增长。
• 人民币贬值：人民币贬值趋势显现，影响资本流动及通胀。
• 投资建议：投资者可关注低估值的金矿企业、金银珠宝零售企业、餐饮及医药行业。

个股分析

天能动力 (0819.HK)

• 2014年收入同比增3.0%，但毛利下降10%，毛利率降至9.0%。
• 2015年收入预期增17.0%，毛利增75.6%，盈利有望回升。
• 评级「增持」，公平价值为4.70港元，风险包括利润率低于预期及政策变化。

老恒和酿造 (2226 HK)

• 2014年收入增26.0%，毛利增23.3%，但销售开支大增。
• 2015年收入预期增15.0%，毛利增16.5%，盈利增长稳定。
• 评级「买入」，公平价值为7.08港元，风险为食品安全及产品降价。

六福集团 (0590 HK)

• 2014年对外营业额同比减17.1%，但毛利率提升2.1个百分点。
• 2015年营业额预期减7.5%，核心溢利跌4%。
• 评级「增持」，公平价值为25.4港元，风险为盈利减少。

昂纳光通信 (0877 HK)

• 2014年收入增25.7%，毛利增36.4%，股东应占利润增224%。
• 2015年收入预期增22.7%，毛利增24.9%，盈利增长预期良好。
• 评级「增持」，公平价值为2.41港元，风险为新产品收入不及预期。

北京汽车 (1958 HK)

• 2014年收入增341%，毛利增2,063%，股东应占利润增62.5%。
• 2015年收入预期增41.3%，毛利增47%，盈利增长显著。
• 评级「增持」，公平价值为14.4港元，风险为市场竞争加剧。

中海油 (0883 HK)

• 2014年营业额跌12.3%，毛利跌9.5%，但经营溢利增2.7%。
• 2015年营业额预期跌5.8%，核心溢利跌14.5%。
• 评级「增持」，公平价值为22.6港元，风险为油价下跌。

奥普集团 (0477 HK)

• 2014年收入增26.4%，毛利增34.2%，股东应占利润增107.6%。
• 2015年收入预期增17.2%，毛利增19.8%，盈利增长稳健。
• 评级「增持」，公平价值为3.25港元，风险为销售增长未达预期。

中国神华 (1088 HK)

• 2014年营业额跌12.3%，毛利跌9.5%，但电力分部毛利增加。
• 2015年营业额预期跌5.8%，核心溢利跌14.5%。
• 评级「增持」，公平价值为22.6港元，风险为煤价下跌。

总体展望

2015年中国经济面临出口放缓及资本外流压力，但部分消费和工业领域仍保持增长。人民币贬值有助于提升出口竞争力，但需警惕过度贬值带来的负面影响。投资者可关注消费复苏、工业增长及低估值企业，如金矿、珠宝零售、餐饮及医药行业。同时，需关注政策变化及市场风险，以合理评估投资机会。