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车载光学：ADAS加速渗透，车载传感增长提速

核心观点

• 智能驾驶是汽车智能化的核心，预计2025年美/欧/中L2及以上渗透率将达46%，L3~L5渗透率10%。
• 智能驾驶架构分为感知层、决策层、执行层，感知层是“智能驾驶之眼”，主要依赖摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器。
• 多传感器融合是实现L4/L5级别自动驾驶的主流路径，相比纯视觉方案更安全。
• 车载摄像头和激光雷达是ADAS的核心感知设备，其市场将加速增长，国产厂商已占据重要地位。

车载摄像头：ADAS首要感知硬件，国产厂商实现主导

需求端趋势

• 单车摄像头搭载数量和价值量提升，L4等级配备12颗摄像头，单车价值量410美金，是L2的2.4倍。
• 摄像头高清化趋势明显，VGA向100~300万像素发展，800万像素摄像头逐步导入。
• 架构集中化推动硬件简化，成本下降，提升渗透率。
• 全球车载摄像头市场规模将由2020年的75亿美元增长至2025年的277亿美元，复合增速29.8%。

供给端优势

• 国内企业在镜头、CIS等关键环节占据全球主导地位，如舜宇光学、豪威等。
• 视觉方案本土化加速国产供应商崛起，国内车企开始自研自动驾驶系统并采用本土供应链。
• 国内厂商在摄像头模组领域加速发展，如舜宇光学、联创电子、欧菲光等。

相关标的

• 舜宇光学科技、韦尔股份、永新光学、蓝特光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学等。

激光雷达：ADAS进阶的感知硬件，释放高增速

需求端增长

• ADAS领域激光雷达将释放超高成长性，2019年ADAS占比1.5%，2026年达44.7%，CAGR超90%。
• 2025年全球车载激光雷达市场规模预计达88亿美元，复合增速187.7%。
• L3级别是激光雷达上量主力，预计2026年全球出货量达693.6万台，其中L3占比538.5万台，L4/L5占比155.1万台。

供给端发展

• 国内厂商如速腾聚创、华为、大疆Livox等已占据全球市场份额，其中速腾聚创2021年市占率10.4%。
• 半固态和纯固态技术具备降本潜力，未来有望实现大规模量产。
• 激光雷达成本下降至500美元以下，将大幅提升渗透率。

相关标的

• 永新光学、蓝特光学、炬光科技等。

投资建议与风险提示

投资建议

• 摄像头和激光雷达是ADAS的重要组成部分，随着智能驾驶渗透率提升，市场将快速增长。
• 摄像头需求端增长显著，全球市场规模预计达277亿美元，国内增速更快。
• 激光雷达市场潜力巨大，预计2025年达88亿美元，国内厂商有望加速崛起。

风险提示

• ADAS渗透率不及预期。
• 成本下降空间有限。
• 竞争格局恶化。

重要数据与趋势

摄像头市场增长

• 全球车载摄像头市场规模2020年为75亿美元，2025年预计277亿美元，复合增速29.8%。
• 国内市场规模2022年突破百亿元，2025年达237亿元，复合增速33.0%。

激光雷达市场增长

• 全球激光雷达市场规模2020年为0.4亿美元，2025年预计88亿美元，复合增速187.7%。
• ADAS领域占比从1.5%提升至44.7%，成为激光雷达最大细分市场。

激光雷达技术路径

• 机械式：技术成熟，但成本高，主要应用于RoboTaxi。
• 半固态：主流方案，具备体积小、成本低等优势，国内厂商如速腾聚创、华为已实现量产。
• 纯固态：技术未成熟，但具备低成本量产潜力，未来有望成为主流。

激光雷达产业链

• 舜宇光学科技：激光雷达镜头、模组供应商，具备从光学部件到模组的能力。
• 永新光学：激光雷达光学元件及模组供应商，已与多家主流客户合作。
• 蓝特光学：玻璃非球面镜片供应商，已获得速腾聚创量产订单。
• 炬光科技：激光发射端模组供应商，已实现量产供货。

总结

• 车载摄像头：单车搭载数量和价值量提升，高清化趋势明显，全球市场规模预计达277亿美元，国内增速更快。
• 激光雷达：ADAS领域增长迅速，预计2025年全球市场规模达88亿美元，国内厂商在技术与市场占有率上加速发展。
• 国产替代：在摄像头和激光雷达产业链中，国内厂商在关键环节占据主导地位，具备良好的成长空间。
• 投资机会：重点关注舜宇光学科技、韦尔股份、永新光学、蓝特光学、炬光科技等公司。