深度报告-20210815-国金证券-电子行业深度研究_智能驾驶方兴未艾_车载光学长坡厚雪_35页_3mb

电子行业研究总结：车载光学与智能驾驶

核心内容

本文聚焦于智能驾驶背景下，车载光学领域的发展前景，涵盖车载镜头、激光雷达、HUD（抬头显示）及智能大灯四个主要方向，分析其市场潜力、技术壁垒、行业格局及投资建议。

主要观点

1. 车载镜头：自动驾驶之眼，长坡厚雪优质赛道

• 高成长：预计2025年全球车载摄像头出货量达8亿颗，市场规模超336亿元，CAGR达37%。2025年单车搭载摄像头数量预计达8颗，车载摄像头模组市场规模预计超1600亿元。
• 高壁垒：车载镜头技术复杂，需精密设计与制造，尤其在ADAS镜头中，非球面玻璃镜片具有显著优势。模造玻璃技术可提升生产效率与良率。
• 好格局：目前市场呈现“一超多强”格局，舜宇光学占据34%市场份额，是ADAS镜头市场的绝对龙头。国内企业如联创电子、宇瞳光学正在积极布局，未来有望抢占市场。

2. 激光雷达：助力ADAS，2025年市场超500亿元

• 技术路线：分为机械式、半固态式、固态式。机械式成熟但寿命短，半固态式（如MEMS、转镜）正在快速放量，固态式（如OPA、FMCW）作为未来方向，仍处于发展初期。
• 市场增长：预计2025年全球车载激光雷达市场规模将超500亿元，CAGR达80%以上。L3及以上的自动驾驶汽车将加速激光雷达的普及。
• 行业格局：目前处于导入期，竞争格局尚未明确。主要玩家包括Velodyne、Luminar、禾赛科技等，国内企业如舜宇光学、永新光学也逐步进入激光雷达产业链。

3. HUD & 智能大灯：助推智能化升级，2025年市场超600亿元

• HUD：W-HUD为当前主流，AR-HUD为未来趋势，预计2025年市场规模达240亿元。AR-HUD具备更大的视场角与更远的成像距离，可与ADAS系统深度结合，提升驾驶安全。
• 智能大灯：预计2025年市场规模超400亿元，推动汽车智能化发展，具备自动变光（AFS）、自适应远光（ADB）等功能，提升行车安全。

关键信息

• 市场数据：2020年全球车载摄像头出货量为1.65亿颗，预计2025年将达8亿颗，CAGR达37%。
• 技术壁垒：车载镜头制造涉及模具设计、镜片设计、组装工艺等，需大量know-how，玻璃模造工艺显著提升效率。
• 行业趋势：随着自动驾驶级别提升，车载摄像头数量与精度将显著增加，激光雷达作为关键传感器将逐步普及，HUD与智能大灯作为智能驾驶的重要组成部分，也将迎来快速增长。

投资建议

推荐公司

1. 舜宇光学科技：全球车载镜头龙头，布局广泛，具备模造镜片产能，未来在激光雷达与HUD领域有较大潜力。
2. 联创电子：与特斯拉、蔚来等合作，具备200KK/月模造镜片产能，车载镜头业务增长迅速。
3. 宇瞳光学：安防镜头龙头，已布局车载镜头，具备100KK/月模造玻璃镜片产能，有望进入前装市场。
4. 水晶光电：AR-HUD产品成功量产，供应红旗高端车型，具备光学光电子领域的多元布局。
5. 蓝特光学：具备模造镜片产能，未来在车载镜片领域加速放量。
6. 永新光学：具备激光雷达光学部件制造能力，正在验证导入阶段。

风险提示

• 自动驾驶渗透率不及预期。
• 激光雷达与摄像头相互替代的风险。
• HUD与智能大灯渗透率不及预期。

行业展望

智能驾驶的发展将带动车载光学需求快速增长，车载镜头、激光雷达、HUD与智能大灯作为核心组件，具有长期成长性与高技术壁垒，未来市场空间广阔。国内企业若能在技术与产能上实现突破，有望在该领域占据重要位置。