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宇瞳光学2024年中报业绩分析

核心业绩简报

2024年7月15日，宇瞳光学发布2024年中报预告：

• 预计1-6月归母净利润区间为81-91亿元，同比增长201%-238%；
• 同期扣非净利润区间72-82亿元，同比增长289%-343%。

第二季度单季归母净利润预计41-51亿元，同比增长144%-204%，环比增长1%-26%；Q2扣非净利润36-46亿元，同比增长285%-392%，环比增长1%-28%，业绩表现亮眼。

经营分析

业绩增长驱动因素

• 传统安防业务持续巩固，新兴业务如车载、微单、微影等加速布局。
• 车载镜头、汽车光学零部件业务增速显著。

车载光学布局与收购

• 车载产品涵盖镜头、HUD光学部件、激光雷达元件。
• 2024年6月完成对玖洲光学80%股权收购，总金额235亿元；交易后持股变更为100%，玖洲光学主营车载镜头，2023年净利润为2亿元，2024年一季度净利润为1亿元。
• 收购增厚公司利润，同时增强车载镜头规模化生产：
  • 公司玻璃非球面镜片产能位居行业前列，销售增速快，成为ADAS镜头供应T客户的重要增量业务。

智能驾驶光学传感市场潜力

• 智能驾驶光学（摄像头、激光雷达、HUD、智能大灯）正处于高成长期。
• 公司凭借规模与成本优势，客户涵盖Tier1（豪恩汽电、海康威视）及车企（比亚迪、吉利），车载光学有望成为第二成长曲线。

其他收购与产品布局

• 2023年收购奥尼光电100%股权，后者以微单（数码相机）和微影（电影摄影）镜头为主，2022年净利润1亿元，净利率30%，具备较强盈利能力。本收购拓展了产品矩阵，有望提升整体盈利水平。

估值与评级

• 盈利预测：公司预计2024-2026年归母净利润为2、3、4亿元。
• PE估值：当前股价对应PE分别为24、16、12倍。
• 评级：维持“买入”推荐。

风险提示

• 传统安防需求不及预期；
• 消费类镜头增长放缓；
• 车载市场拓展受限；
• 客户相对集中；
• 行业竞争加剧。

关键比率与财务数据

• 营收增长：2024年预计营业收入262.6亿元，同比增长224%。
• 净利润增长：预计到2024年营收增长率2203%，是历年来较高速度。
• 估值水平：当前PE估值24在行业中相对合理，预期未来成长支撑估值向中值区域收敛。

结论

公司凭借传统安防业务的持续增长与车载光学等新兴业务的战略布局，2024年上半年实现逆势高增长。未来成长仍需关注传统安防需求是否下滑及车载业务扩展节奏。