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市场研报总结 - 菜籽系周报（2021年2月19日）

一、核心内容概览

本报告分析了2021年2月19日菜油和菜粕的市场表现及影响因素，涵盖周度数据、多空因素分析及市场策略建议。

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二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	2月5日周五	2月19日周五	涨跌
期货	收盘（元/吨）	9675	10185	+510
期货	持仓（手）	133754	251231	+117477
期货	前20名净持仓	-175	-9909	-9734
现货	进口菜油（元/吨）	10298	10790	+492
现货	基差（元/吨）	623	605	-18

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中加关系紧张，抑制菜籽进口，导致国内菜油库存持续下降。
• 美豆供应偏紧，价格高企，支撑国内油脂市场。
• 巴西大豆收割和装运延迟，2、3月大豆到港量偏低，油厂提价意愿强。
• 原油价格上涨，推动油脂市场整体上涨。

利空因素：

• 菜籽油与其他油脂价差偏高，抑制消费需求。
• 水产养殖尚未恢复，菜粕需求疲软。
• USDA报告符合预期，市场心态谨慎。
• 买油卖粕套利影响，对粕价构成压力。

3. 周度观点策略总结

• 国内油脂供应仍无压力，节后中下游补库需求有望提振市场。
• 菜油2105合约受外盘油脂走势偏强影响，短线或维持高位偏强运行。
• 建议偏多思路对待菜油2105合约。

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三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	2月5日周五	2月19日周五	涨跌
期货	收盘（元/吨）	2919	2918	-1
期货	持仓（手）	374914	928182	+553268
期货	前20名净持仓	-47682	-58767	-11085
现货	菜粕（元/吨）	2820	2828	+8
现货	基差（元/吨）	-99	-90	+9

2. 多空因素分析

利多因素：

• 巴西大豆收获缓慢，美豆库存消化，支撑美豆价格。
• 美元疲软，支撑国内粕价。
• 油厂挺价意愿强，2月合同基本销售完毕。

利空因素：

• 水产养殖尚未恢复，需求疲软。
• USDA报告维持产量预测不变，市场心理谨慎。
• 买油卖粕套利对粕价形成压力。

3. 周度观点策略总结

• 菜粕2105合约受外盘油脂走势偏强影响，但需求疲软，预计短线震荡整理。
• 建议盘中顺势参与菜粕2105合约。

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四、市场数据详情

1. 沿海油厂菜籽库存

• 总库存：24万吨（+3.9%）
• 较去年同期：增幅86.04%
• 两广及福建地区：库存增加至24万吨，较去年同期10.5万吨增幅128.6%

2. 菜籽压榨量

• 全国油厂压榨量：45000吨（-30.77%）
• 进口菜籽压榨量：45000吨（出粕24750吨，出油19350吨）
• 开机率：8.98%（较上周12.97%明显回落）

3. 菜油库存

• 两广及福建地区：库存增加至16500吨（+6.45%），但较去年同期59000吨降幅72.03%
• 华东地区：库存增加至153300吨（+0.52%），较2020年223300吨降幅31.45%

4. 菜粕库存

• 两广及福建地区：库存下降至42000吨（-5.62%），但较去年同期15000吨增幅180%

5. 仓单数据

• 菜油05合约：仓单量1200张，增减量-30张
• 菜油05合约期现基差：+605元/吨（周比-18元/吨）

6. 期价价差

• 菜油05与09合约价差：+553元/吨（历史同期最高）
• 菜油与豆油价差：1903元/吨（历史同期最高）
• 菜油与棕榈油价差：2969元/吨（历史同期最高）

7. 菜粕期价价差

• 菜粕05与09合约价差：+17元/吨（与历史同期水平相当）
• 菜粕与豆粕价差：-544元/吨（历史同期最低）

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五、关键结论

• 菜油市场：受外盘油脂上涨及国内供应偏紧影响，短线偏强运行，建议偏多思路。
• 菜粕市场：需求疲软与套利影响压制价格，预计震荡整理，建议盘中顺势参与。
• 库存变化：菜籽库存有所回升，但菜油库存仍处于低位，反映供应紧张。
• 市场情绪：整体偏谨慎，但美元疲软及外盘上涨对粕类价格形成支撑。

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六、数据来源与联系方式

• 数据来源：天下粮仓、万得、Wind
• 联系方式：瑞达期货研究院微信号、联系电话：4008-878766

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七、免责声明

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