20231126-开源证券-非银金融行业周报_保险超跌看好左侧机会_券商关注结构性机会_10页_1mb

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本报告分析非银金融行业，重点关注保险和券商板块。保险板块因监管改革和估值低位而提供左侧投资机会，券商板块则受益于政策支持和并购主题。报告推荐了特定股票组合，并提示相关风险。

保险板块分析

• 监管影响：近期“报行合一”政策旨在控制恶性竞争和降低负债成本，利好头部险企的市占率和价值率提升。短期内，政策调整造成保险板块超跌，但长期看，规范银保和经代渠道减少费用，有助于头部公司增长。上市险企PEV处于历史低位。
• 推荐标的：中国太保、中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、友邦保险。

券商板块分析

• 市场背景：券商基本面支撑来自股票市场成交额环比上升和政策利好。11月初国务院批复支持北京服务业扩大开放，鼓励中小企业融资和券商业务扩展。监管推动行业并购整合，头部券商和区域龙头表现更强。
• 推荐标的：中信证券、华泰证券、财通证券、东方财富、方正证券、国联证券。

多元金融及其他

• 其他推荐包括江苏金租（受益于经济复苏的中小企业设备租赁业务）和香港交易所（利用美债收益率下行）。

风险提示

• 主要风险包括股市波动影响券商和保险盈利、保险负债端增长不及预期、券商财富管理或资产管理利润不足。

附加信息

报告涵盖市场回顾（A股下跌、非银板块跑输）、数据追踪（成交额、基金发行等）和政策要闻（基金业新规、香港国债期货），但受到篇幅限制，核心聚焦投资机会和风险。