深度报告-20240709-开源证券-非银金融行业2024中报前瞻_保险中报景气度较好_并购仍是券商板块投资主线_21页_2mb

非银金融行业分析总结

保险板块中报展望

保险行业2024年上半年业绩表现积极，中报同比增长有望优于一季度，主要得益于权益市场改善和政策支持。寿险NBV（新业务价值）预计保持良好增长，尤其在居民储蓄意愿回升和个险产能提升的背景下。应收账款成本下降、产品结构调整等因素缓解了利差损风险，预计全年NBV实现小两位数高质量增长。财险板块车险增速稳定，非车险逐步回暖，综合成本率（COR）有望改善。政策如央行稳定长端利率利好多头，板块估值低位，推荐中国太保、中国人寿等受益标的。

券商板块基本面压力与机会

券商行业受市场低迷和监管趋严影响，2024年上半年净利润同比下降27%，主要由股市下跌和手续费收入下滑驱动。尽管经纪、投行等业务遇冷，债务市场（FICC）和降本增效支撑全年表现。并购主题和头部券商仍是投资主线，估值处于历史低位，推荐国联证券、东方财富、财通证券，受益标的包括浙商证券等。

多元金融板块推荐

多元金融中，江苏金租预计中报景气度向好，净利差环比扩张，受益于金融债成本优化。香港交易所受政策红利和交易量回暖驱动，2024年上半年净利润微幅下降，但看好其基本面修复下的Beta收益。拉卡拉通过费率调整提升毛利，Q2扣非净利润同比增长，推荐其“支付+科技”模式。高股息蓝筹如江苏金租提供稳定收益。

风险提示

需关注股市波动对券商和保险盈利的不确定性、保险需求复苏不及预期、以及券商财富管理业务增长放缓风险。总体而言，板块机会与政策催化剂和机构配置低估值相关。

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