20230428-东吴证券-望变电气-603191.SH-2023年Q1业绩点评_业绩符合预期_继续看好取向硅钢放量_3页_471kb

望变电气（603191）2023年Q1业绩点评总结

核心业绩

• 2023年第一季度实现营业收入57亿元，同比增长48%
• 归属于母公司净利润8亿元，同比增长119%，符合预期

关键驱动因素

• 取向硅钢产品：销售价格同比显著增长，推高收入和毛利，销售表现创历史同期最佳
• 输配电及控制设备：把握新能源市场机遇，客户结构优化，贡献增长

产能及扩张

• 取向硅钢产能：8万吨新材料项目分阶段投产，预计2023-2025年新增产能2~3万吨至5~6万吨，达产后年产能增加
• 加工产线：低铁损高磁感硅钢铁心智能制造项目已投产，设计加工产能3万吨，延伸价值链

投资评级

• 盈利预测：2023-2025年收入预测为30亿元、36亿元、41亿元，同比增速19%、20%、14%
• 归母净利润预测：2023-2025年为41亿元、58亿元、7亿元，同比增速38%、41%、21%
• 基于当前PE 23倍，维持“买入”评级，2024-2025年PE预计降至12倍和10倍

风险提示

• 取向硅钢价格波动风险
• 项目进度或市场需求不及预期风险