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医药生物行业周报总结（2021年2月6日）

核心内容概述

本周医药生物行业整体呈现回暖趋势，医药板块上涨3.73%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，位列行业涨幅前列。其中，医疗服务及生物医药板块涨幅显著，分别上涨7.60%和5.71%。CXO板块保持强势，成为市场关注的焦点。同时，第四轮集采结果公布，显示原料药公司在集采中占据优势地位，行业集中度提升，API公司前向一体化逻辑逐步兑现。

主要观点

• 集采影响：第四轮集采平均降价幅度为50.3%，与前几轮基本持平，药企参与度和中标意愿明显提升，中选率为73.5%。
• 中标企业：集中度较高，主要由国企主导，如齐鲁制药、扬子江药业、石药集团等，外资企业参与度较低。
• 剂型变化：口服制剂仍是主流，注射剂中选品种增多，其中氨溴索注射剂、布洛芬注射液等临床大品种占比高。
• 板块表现：医药板块整体上涨，但成交额略有下降，占市场总成交额的8.8%。CXO板块涨幅领先，药明康德、博腾股份等公司表现突出。
• 投资建议：坚持“创新赋能、制造升级、降本增效”三条选股思路，重点推荐药明康德、昭衍新药、泰格医药、九洲药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、仙琚制药、复星医药、康龙化成、博腾股份、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、罗欣药业、阿拉丁、药石科技等公司。

关键信息

集采结果分析

• 中标情况：华海药业、普洛药业、美诺华等公司中标，验证原料药公司优势。
• 降价幅度：平均降价50.3%，与第二批、第三批国采降幅持平。
• 中选率：158个品种中选，中选率为73.5%；企业中选率为77.6%。
• 中标品种：注射剂品种增多，如氨溴索注射剂、丙泊酚中长链脂肪乳等，占样本医院收入30%以上。

板块表现

• 医药板块：本周上涨3.73%，年初以来上涨4.93%，跑输沪深300指数。
• 子行业表现：医疗服务及生物医药涨幅明显，医药商业跌幅较大。
• 重点公司：药明康德、昭衍新药、泰格医药等涨幅显著，其中成都先导、智飞生物、康泰生物等表现突出。

投资建议

• 创新赋能：关注具有全球竞争力的创新器械企业和创新药企业。
• 制造升级：重视具备国际化布局的特色原料药企业和生产外包企业。
• 降本增效：关注连锁医院、ICL及药房等具备提升效率能力的企业。

公司推荐

风险提示

• 政策风险：行业政策变动可能影响公司经营。
• 价格风险：核心产品降价超预期可能影响业绩。
• 研发风险：研发进展不及预期可能影响公司竞争力。
• 汇率风险：出口业务可能受汇率波动影响。
• 市场风险：宏观环境变化可能影响全球创新药研发投入。

投资评级说明

行业投资评级

附：限售股解禁及股权质押情况

• 限售股解禁：近一个月内14家医药公司发生或即将发生限售股解禁，其中泽璟制药、国华网安等涉及较高比例的解禁股份。
• 股权质押：赛隆药业、汉森制药等公司第一大股东股权质押比例上升，需关注流动性风险。

结论

医药生物行业在第四轮集采后展现出较强的韧性，板块整体回暖，CXO板块表现尤为突出。原料药公司凭借其在集采中的优势地位，有望进一步提升估值。建议投资者关注具备创新、制造升级和降本增效能力的龙头公司，同时注意政策变动、产品降价及研发进展等潜在风险。