20210129-西南证券-医药行业政策点评_集采常态化逐步确立_看好创新及产业链CXO_3页_842kb

报告摘要

集采常态化逐步确立，看好创新及产业链 CXO

核心内容概述

2021年1月28日，国务院办公厅发布《推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展意见》，标志着药品集中带量采购制度逐步确立并常态化推进。该政策从覆盖范围、采购规则、保障措施、运行机制等方面进行制度化规定，旨在降低药价、提升药品供应效率，同时推动医药行业创新及产业链发展，尤其是CXO（合同研发生产组织）企业。

主要观点

1. 覆盖范围扩大

应采尽采：政策强调对基本医保目录内用量大、采购金额高的药品进行集中带量采购。
逐步覆盖：未来将纳入生物类似药及中药大品种，确保临床必需、质量可靠的药品均被覆盖。
特殊药品保障：积极探索“孤儿药”和短缺药的适宜采购方式，保障供应。

2. 采购规则优化

通用名竞争单元：当前仍以通用名为竞争单元，但允许对同通用名药品分组不超过2个。
合并采购：首次提出将临床功效类似的同通用名药品、同一给药途径的不同剂型、规格、包装及采购量合并，以促进竞争。
探索跨通用名合并：鼓励对适应症或功能主治相似的不同通用名药品进行合并采购。

3. 保障措施强化

优先使用机制：医疗机构需在处方系统中设定优先推荐使用集采药品。
考核机制：将集采药品的采购和使用情况纳入绩效考核和医保总额指标制定。
薪酬激励：鼓励医疗机构完善内部考核办法和薪酬机制，以促进合理用药。
全面参与：所有公立医疗机构（含军队）均需参与集采，医保定点社会办医疗机构和药店参照执行。

4. 运行机制明确

国家组织：对部分通过一致性评价的药品开展集中带量采购，并指导地方工作。
地方独立或联盟采购：各省可独立或与其他省份组成联盟开展集采，地市级地区根据省级安排进行采购。
自主采购：对未纳入政府集采范围的药品，医疗机构可在省级平台自主或委托采购。

关键信息

投资建议：集采常态化将加速药企创新，持续看好创新药及相关产业链CXO企业。
推荐标的：
- A股：恒瑞医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等。
- 港股：君实生物、中国生物制药等。
- 科创板：博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。
CXO企业：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份等被重点推荐。

风险提示

药品降价风险：集采可能导致部分药品价格下降，影响企业利润。
政策变动风险：未来政策可能调整，对市场产生不确定性影响。

数据概览

股票家数：322家
行业总市值：74,199.17亿元
流通市值：71,384.09亿元
行业市盈率TTM：42.34
沪深300市盈率TTM：16.4

投资评级说明

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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