20220715-浙商证券-医药生物行业_主要API公司第七批集采中标总结──国内API+制剂新增量_6页_390kb

医药生物行业第七批集采中标总结

核心内容概述

本报告总结了2022年7月12日至13日全国第七批集采中，主要原料药（API）公司中标情况及对业绩的影响。报告重点分析了普洛药业、华海药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、博瑞医药、司太立、诺泰生物等公司的中标品种及其市场表现，强调了API公司通过集采实现前向一体化拓展，提升制剂业务增长潜力。

主要观点

• 集采加速前向一体化：集采政策推动原料药公司向制剂业务延伸，形成“API+制剂”一体化模式，带来显著的业绩增量。
• “纯增量”品种贡献显著：部分公司中标品种在2021年未实现销售或市占率低，预计在集采后将快速放量，成为利润增长的新引擎。
• 国内制剂申报加速：随着DMF注册和集采中标品种增加，头部API公司成长性更明显，业绩天花板更高。
• 投资建议：推荐普洛药业、华海药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、博瑞医药、司太立等公司，认为其在集采中表现突出，具备较强的国内制剂增长潜力。

关键信息

普洛药业

• 中标品种：琥珀酸美托洛尔缓释片、头孢克肟颗粒剂、头孢克肟口服常释剂型
• 中标价及降幅：
  • 琥珀酸美托洛尔缓释片：0.7元/片，降幅55.3%
  • 头孢克肟颗粒剂：0.4元/袋，降幅59.0%
  • 头孢克肟口服常释剂型：0.5元/片，降幅68.4%
• 中标量与金额：
  • 琥珀酸美托洛尔缓释片：中标量约1.4亿片，中标额约0.9亿元
  • 头孢克肟颗粒剂：中标量约2300.96万袋，中标额约830.9万元
  • 头孢克肟口服常释剂型：中标量约834.2万支，中标额约390.7万元
• 市场前景：预计2023年API+制剂业务将显著贡献利润，尤其是琥珀酸美托洛尔缓释片，因其临床用量与金额最大，放量空间广阔。

健友股份

• 中标品种：磺达肝癸钠注射液、替加环素注射液、依替巴肽注射液
• 中标价及降幅：
  • 磺达肝癸钠注射液：26.8元/支，降幅44.4%
  • 替加环素注射液：53.8元/支，降幅81.1%
  • 依替巴肽注射液：87.5元/支，降幅73.9%
• 中标量与金额：
  • 磺达肝癸钠注射液：中标量约37.1万支，中标额约993.5万元
  • 替加环素注射液：中标量约10.2万支，中标额约547.1万元
  • 依替巴肽注射液：中标量约2.4万支，中标额约210.9万元
• 市场前景：公司国内非肝素制剂占比有望快速提升，2022-2023年将是重要窗口期。

华海药业

• 中标品种：阿立哌唑片（5mg、10mg）、罗库溴铵注射液、磷酸奥司他韦胶囊
• 中标价及降幅：
  • 阿立哌唑片：0.4元/片（5mg）、0.6元/片（10mg），降幅分别为83.0%、82.8%
  • 罗库溴铵注射液：14.6元/支，降幅69.9%
  • 磷酸奥司他韦胶囊：2.1元/粒，降幅83.9%
• 中标量与金额：
  • 阿立哌唑片：中标量分别为3437.6万片、470.4万片，预计中标额分别为1287.4万元、304.0万元
  • 罗库溴铵注射液：中标量81.5万支，预计中标额1189.6万元
  • 磷酸奥司他韦胶囊：中标量72.5万支，预计中标额152.0万元
• 市场前景：中标品种丰富，有助于国内制剂销售团队的优化与增长。

仙琚制药

• 中标品种：甲泼尼龙片、罗库溴铵注射液
• 中标价及降幅：
  • 甲泼尼龙片：0.9元/片，降幅62.6%
  • 罗库溴铵注射液：12.8元/支，降幅73.7%
• 中标量与金额：
  • 甲泼尼龙片：中标量3.8万片，中标额3.5万元
  • 罗库溴铵注射液：中标量112.7万支，中标额1442.7万元
• 市场前景：罗库溴铵注射液市占率高，但集采后利润可能下降，但原料药销售增量可抵消部分影响。

普利制药

• 中标品种：依替巴肽注射液
• 中标价及降幅：63.6元/支，降幅81.0%
• 中标量与金额：中标量2.2万支，中标额138.0万元
• 市场前景：公司已具备国际化品种的注册批件，此次中标有助于国内业绩增长。

博瑞医药

• 中标品种：米卡芬净钠注射液
• 中标价及降幅：134.4元/支，降幅57.8%
• 中标量与金额：中标量11.0万支，中标额1480.1万元
• 市场前景：奥司他韦原料药与制剂关联，有望带动2023年增长。

司太立

• 中标品种：碘帕醇注射液
• 中标价及降幅：140.4元/瓶，降幅16.4%
• 中标量与金额：中标量10.8万瓶，中标额1516.1万元
• 市场前景：作为国内唯一碘帕醇原料药生产商，原料成本优势明显，预计2023年销量将提升。

诺泰生物

• 中标品种：磷酸奥司他韦胶囊
• 中标价及降幅：2.7元/片，降幅79.2%
• 中标量与金额：中标量40万片，中标额108.0万元
• 市场前景：制剂关联审评通过，原料药与制剂协同效应明显。

投资建议

• 推荐公司：普洛药业、华海药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、博瑞医药、司太立
• 评级：买入或增持
• 理由：这些公司在第七轮集采中表现突出，中标品种具备较大市场空间，且国内制剂申报加速，有助于提升整体业绩。

风险提示

• 核心品种放量速度低于预期
• 核心品种续约流标风险
• 生产安全事故风险

行业评级

• 医药生物行业：看好
• 理由：行业指数预期将跑赢沪深300指数，具备较强增长潜力。

盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 买入：预计6个月内证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：预计6个月内证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：预计涨跌幅在-10%~10%
• 减持：预计6个月内证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

法律声明

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