20221020-浙商证券-安徽合力-600761.SH-安徽合力点评报告_三季报业绩超预期_行业需求有望边际改善_4页_810kb

安徽合力三季报总结

核心内容概述

安徽合力（600761）于2022年10月20日发布2022年前三季度业绩快报，整体业绩表现超预期，显示公司盈利能力显著提升，同时积极布局新能源和国际化业务，推动未来增长。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 2022Q1-Q3：公司实现营业收入119.5亿元，同比增长1.1%；归母净利润6.9亿元，同比增长34.3%。
• 2022Q3：营业收入39.3亿元，同比增长1.2%；归母净利润2.5亿元，同比增长92.4%，业绩显著超预期。
• 盈利提升原因：产品结构优化，锂电新能源产品销量增长，国际化业务扩张，出口毛利率高于国内，叠加原材料价格下降及汇率利好。

2. 新能源与国际化业务发力

• 新能源产品：锂电新能源叉车销量占比提升，推动盈利能力增强。
• 国际化布局：海外市场收入同比增长68%，主要受益于国外品牌供应链扰动，公司市占率提升。
• 合作与研发：与采埃孚、宁德时代CATL、鹏成新能源等成立合资公司，推动电动产品锂电化发展进程；推出“小钢炮”系列高端环保内燃产品及氢燃料电池叉车。

3. 行业需求边际改善

• 制造业PMI：9月制造业PMI为50.1，再次站上荣枯线以上，显示行业需求逐步回暖。
• 国内经济复苏：疫情缓解、复工复产等利好因素显现，下游制造业与物流业有望持续修复，带动Q4行业需求改善。

4. 战略投资：新能源智能工业车辆产业园

• 项目概况：公司拟投资10.4亿元建设新能源智能工业车辆产业园，建设期为3年，项目建成后预计形成年产6万台新能源及智能工业车辆的生产能力。
• 战略目标：加速电动化、低碳化、网联化、智能化发展，提升市场竞争力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.1亿、10.4亿、14.3亿元，同比增长分别为30%、28%、38%。
• 估值：对应PE分别为12倍、9倍、7倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 制造业恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 出口不及预期

附录信息

股票基本信息

• 收盘价：¥12.91
• 总市值：9,555.73百万元
• 总股本：740.18百万股

股票走势图

行业背景

• 叉车行业销量：2022年8月叉车行业销量8.4万台，同比下降15%。
• 制造业PMI：9月制造业PMI为50.1，站上荣枯线以上，行业需求边际改善。

投资评级说明

行业投资评级

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