20240214-东吴证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY2024Q3_季报点评_营收利润表现基本符合预期_回购力度再加大彰显战略信心_11页_650kb

阿里巴巴-SW（09988HK）FY2024Q3季报总结

1. 营收利润表现基本符合预期

   • 收入：FY2024Q3实现收入2603亿元，同比增长5%，略低于彭博一致预期。
   • 利润：非公认会计准则净利润479亿元，同比下降4%，基本符合市场预期。

2. 核心业务情况

   • 淘天集团：EBITA利润率维持4.43%，虽因加大技术投入短期利润承压，但长期有利于市占率和GMV增长。
   • 本地生活：EBITA亏损率同比缩窄至-13.64%，亏损持续改善。
   • 国际数字商业：收入同比增长44%，跨境业务表现突出（如Speedway订单量增长超60%）。
   • 阿里云智能：EBITA利润率达84.2%，增长主要来自“AI驱动、公共云优先”战略。

3. 财务与战略调整

   • 股东回报：2023年回购规模达95亿美元，累计回购112亿股。董事会批准新增260亿美元回购计划。
   • 盈利预测调整：2024-2026年Non-GAAP EPS由840/902/974元下调至751/803/885元，评级维持“买入”。

4. 风险提示与展望

   • 风险因素：
     • 创始人减持、电商法监管风险。
     • 新零售竞争加剧，用户留存率不及预期。
   • 投资逻辑：组织调整与AI赋能有望深化技术护城河，电商与云业务仍是核心增长驱动。