20180709-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_中美互加关税_资金流入美债基金_13页_797kb

2018年7月跨境资金配置流向总结

核心内容

2018年7月，全球跨境资金配置流向呈现显著变化，主要受到中美贸易争端、美联储加息预期及市场避险情绪的影响。资金在股票、债券及大宗商品等资产类别间流动频繁，且中国与美国的市场表现和资金流向存在明显差异。

主要观点

中美贸易争端引发资金流动变化

• 2018年7月6日，中美双方正式对对方价值340亿美元的商品加征25%关税，标志着贸易争端进入实质阶段。
• 加税预期影响下，7月5日中国股票基金由净流入转为净流出，净流出3.29亿美元，而美国股票基金净流出16.88亿美元。
• 同期，资金流入美国债券基金，净流入8.39亿美元，延续之前趋势，表明市场避险情绪上升。

资金流向分析

股票基金

• 7月4日当周，资金流入美国和日本的股票基金，分别为2.55亿和23.99亿美元。
• 资金从发达欧洲、新兴市场和印度流出，其中发达欧洲净流出23.99亿美元，新兴市场连续第11周净流出。

债券基金

• 7月4日当周，资金流入美国和发达欧洲的债券基金，分别为2.82亿和13.64亿美元。
• 资金从日本、新兴市场和印度流出，新兴市场继续净流出。

大类资产配置

• 资金流入债券基金、货币基金和房地产板块基金，分别净流入1.74亿、6.35亿和4.70亿美元。
• 资金从大宗商品和能源板块基金流出，分别净流出10.26亿和5.49亿美元。

中国市场的资金流动

• 7月4日当周，中国股票基金净流入2.16亿美元，四周均值净流出4.22亿美元。
• 中国债券基金净流出1.72亿美元，四周均值净流出1.27亿美元。
• 中国股票ETF在三周连续流出后转为净流入，净流入6.10亿美元，前一周为净流出3.26亿美元。

香港市场的资金流动

• 香港股票基金净流出0.47亿美元，四周均值净流出1.28亿美元。
• 香港股票ETF连续第3周净流出，但流出规模缩小，净流出0.16亿美元。

关键信息

利率与汇率变化

• 7月4日，美国10年期国债利率收于2.84%，较前一周下降1个基点。

• 中国10年期国债利率收于3.5107%，较前一周下降4个基点。

• 中美利差略有收窄。

• 美元指数从95.2788下降至94.5411，COMEX黄金价格小幅上涨至1258.8美元/盎司。

• 美元兑港币汇率下降至7.8433，美元兑人民币中间价上升至6.6595。

外储与市场表现

• 2018年5月中国外储规模为31106.23亿美元，与4月相比下降0.46%。
• 上证指数在7月4日当周下跌1.92%，恒生指数下跌0.404%。

美联储政策预期

• 7月8日的利率点阵图显示，美联储在2018年下半年大概率加息1到2次。
• 9月第三次加息的概率为78.3%，年末第四次加息概率为48.7%。

信用风险指标

• 中国政府CDS在7月4日上升至68.701，较前一周上升2.3个点，较2018年初上升38.37%。

资金配置趋势图

图1：全球股票型基金资金流向（累计值）

• 资金流入美国和日本，流出发达欧洲、新兴市场和印度。

图2：全球债券型基金资金流向（累计值）

• 资金流入美国和发达欧洲，流出日本、新兴市场和印度。

图3：大类资产资金流向（累计值）

• 资金流入债券、货币和房地产基金，流出大宗商品和能源基金。

图4：流入中国股票、债券资金量（累计值）

• 中国股票基金净流入2.16亿美元，债券基金净流出1.72亿美元。

图5：上证指数、流入中国股票资金及四周均值（当周值）

• 上证指数下跌1.92%，股票基金净流入2.16亿美元。

图6：10年国债利率、流入中国债券资金及四周均值（当周值）

• 中国10年期国债利率为3.5107%，较前一周下降4个基点。

图7：流入香港股票资金与恒生指数

• 香港股票基金净流出0.47亿美元，恒生指数下跌0.404%。

图8：流入中国股票ETF资金与上证指数

• 中国股票ETF净流入6.10亿美元，上证指数下跌1.92%。

图9：流入香港股票ETF资金与恒生指数

• 香港股票ETF连续第3周净流出，流出规模缩小。

图10：CME Fedwatch加息概率

• 美联储预计在2018年下半年加息1到2次，9月第三次加息概率为78.3%。

图11：TIPS隐含通胀预期和美国10年国债收益率

• 美国10年期国债利率下降，TIPS隐含通胀预期保持不变。

图12：流入中国股债资金与中美10年期国债利差

• 中美利差扣除一年CCS对冲成本后略有收窄。

图13：美元指数和COMEX黄金

• 美元指数下降，COMEX黄金价格上涨。

图14：流入中国股债资金与外储

• 2018年6月中国股债合计净流出20.22亿美元，外储规模下降。

图15：流入中国股债资金与美联储总资产变化

• 美联储6月总资产减少220.28亿美元，缩表幅度有所减小。

图16：流入中国股债资金与中国政府信用CDS

• 政府CDS上升，反映市场对中国经济风险的担忧。

图17：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度

• 美元兑港币汇率下降，人民币中间价上升。

图18：美元兑人民币中间价与即期汇率

• 美元兑人民币即期汇率与中间价偏离幅度为0.58%。

图19：资金南上北下情况

• 港股通累计净买入额达7214.5亿人民币，陆股通累计净买入额达5066.11亿人民币。

图20：资金南上北下情况（累计值）

• 资金持续流入港股通，流出陆股通。

下周重大事件

日期时间	国家	事件
2018/7/8 7:50	日本	日本5月未季调经常帐
2018/7/10 9:30	中国	中国6月CPI、PPI同比
2018/7/10 16:30	英国	英国5月制造业产出环比、制造业环比
2018/7/11 8:30	美国	美国6月PPI环比
2018/7/12 22:00	美国	美国6月CPI环比
2018/7/13 12:30	日本	日本5月工业产出环比终值
2018/7/13 23:00	美国	美联储向国会作金融政策报告

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