20170530-申万宏源-20张图全览跨境资金流向与配置_美联储纪要明确缩表执行细节_opec减产石油价格不升反降_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2017年5月24日至5月30日期间，全球金融市场的主要动态，包括美联储缩表计划的执行细节、OPEC减产协议的影响、中美股债市场资金流动情况以及美元汇率和黄金价格的走势。同时，报告还提及了中国主权信用评级调整、外汇储备变化等关键信息，并提供了未来一周的重大事件提醒。

主要观点与关键信息

1. 美联储缩表计划与市场反应

• 会议纪要发布：美联储于5月25日发布会议纪要，对美国及全球经济表现持乐观态度，认为一季度经济放缓为暂时性。
• 缩表共识达成：美联储就缩减4.5万亿美元资产负债表达成共识，表示只要经济和利率路径符合预期，今年开始缩表是合适的。
• 执行细节：计划公布每月不再投资规模的上限，并每3个月上调一次，直至缩表完成。
• 加息预期：根据CME FedWatch数据，6月加息至100-125bp的概率为87.7%，9月加息至该水平的概率为64.2%。
• 市场影响：缩表计划公布后，标普500刷新历史新高，美国利率曲线拉平。

2. OPEC减产协议与油价表现

• 减产协议延续：OPEC与非OPEC产油国同意将石油减产协议延长9个月，维持约180万桶/日的减产幅度。
• 油价不升反降：尽管减产协议延长，但油价却下跌近5%，主因是市场对减产幅度的预期过高，以及非OPEC国家产油能力的复苏。
• 资金流向：资金从能源板块流出，反映市场对油价前景的悲观预期。

3. 全球股票型基金资金流向

• 美国资金流出：美国股票型基金当周净流出39.26亿美元，连续四周净流出。
• 其他地区流入：日本、发达欧洲、新兴市场、印度均呈现资金净流入，分别为21.81亿美元、12.64亿美元、12.17亿美元和1.9亿美元。
• 中国股市：中国股市连续9周净流入后首现净流出，当周净流出1.62亿美元。
• 中国股票ETF：中国股票ETF当周净流出0.43亿美元，结束此前的净流入趋势。

4. 全球债券型基金资金流向

• 普遍净流入：美国、日本、发达欧洲、新兴市场、印度债券型基金均呈现净流入，分别为51.16亿、0.72亿、10.99亿、11.43亿和0.79亿美元。
• 中国债市：中国债市资金净流入0.69亿美元，连续10周净流入。
• 中美利差变化：中美十年期国债收益率差（扣除一年CCS成本）扩大至-256bp，反映中国债市吸引力增强。

5. 美元与黄金走势

• 美元指数：美元指数在97点上下徘徊，受特朗普政治风波影响，持续处于低位。
• 黄金价格：COMEX黄金价格在1261点附近波动，避险情绪有所缓解。

6. 中国外汇储备与市场动态

• 外汇储备：中国4月外汇储备环比增加204.5亿美元，连续第三个月上升，显示跨境资金流入压力有所缓解。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价累计回升123个基点，即期汇率基本持平。

7. 中国主权信用评级调整

• 穆迪下调评级：穆迪将中国主权信用评级从A1下调至Aa3，展望由负面转为稳定。
• 原因分析：评级调整反映中国未来经济增长放缓，财政状况可能有所削弱，债务持续增加。

8. 港股通与陆股通资金流向

• 港股通：当周港股通五日买入成交净额为19.78亿人民币，累计买入额达4466.14亿人民币。
• 陆股通：陆股通五日买入成交净额为10.41亿人民币，累计买入额达2222.85亿人民币。

重要图表与数据

• 图1-图3：展示全球股票型基金、债券型基金及大类资产资金流向。
• 图4-图9：具体分析中国股市、债市、香港股市资金流入与指数走势。
• 图10：显示CME FedWatch中美联储加息概率。
• 图11-图13：反映美国国债收益率、TIPS隐含通胀预期、美元指数与黄金价格走势。
• 图14-图19：展示流入中国股债资金与外汇储备、人民币汇率、港股通与陆股通资金情况。
• 图20：解释EPFR全球资金国别流向计算方法。

下周重大事件提醒

投资建议逻辑

• 加息取决于特朗普政策进展：若特朗普新政未有实质性进展，下半年加息可能性更大。
• 资金流向趋势：全球资金持续流入债券市场，尤其是新兴市场，但美国股市资金流出。
• 中国股市与债市表现：中国股市资金净流出，但债市仍保持净流入，反映市场对中国经济的长期信心。
• 关注中美利差变化：利差扩大可能对人民币汇率和资本流动产生影响。

机构与联系方式

• 证券分析师：李一民、李慧勇
• 研究支持：汤莹
• 联系人：汤莹（电话：(8621)23297818 × 010-66500578，邮箱：tangying@swsresearch.com）
• 机构销售团队：
  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）
  • 海外：张思然（电话：021-23297213，邮箱：zhangsr@swsresearch.com）
  • 综合：朱芳（电话：021-23297233，邮箱：zhufang@swsresearch.com）

法律声明

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